Ежедневный обзор. 12 марта 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,3% до $66,6/барр., а российская нефть Urals - на 1,6% до $66,3/барр. Курс доллара снизился на 0,5% до 65,97 руб., курс евро вырос на 0,1% до 74,20 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,5% до 2783 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1177 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,4% до 2466 п.
На мировых финансовых рынках наблюдается рост аппетита инвесторов к риску – валюты развивающихся стран растут к доллару США, фьючерсы на большинство ведущих мировых фондовых индексов торгуются в «зеленой зоне». Позитиву на рынках, в том числе поспособствовали сильные данные по розничным продажам в США, темп роста которых ускорился с -1,2% м/м в декабре до 0,2% м/м в январе. Индекс S&P 500 прибавил вчера 1,5% после снижения на протяжении последних пяти торговых сессий благодаря росту стоимости компаний техсектора, который укрепился на 2,2%. Сегодня будет опубликован показатель инфляции в США за февраль. Консенсус-прогноз предполагает сохранение темпа роста цен на уровне января – 1,6% г/г. Глава ФРС Джером Пауэлл считает, что нет необходимости торопиться с повышением процентной ставки, в том числе из-за умеренного темпа роста цен в стране.
Цена нефти Brent умеренно растет во вторник утром, торгуясь выше $66,8/барр. на фоне ожиданий дальнейшего снижения добычи ОПЕК и не-ОПЕК. Ранее представители Саудовской Аравии сообщили о намерении снизить производство ниже 10 млн барр./сутки (в январе добыча составила 10,2 млн барр./сутки). Ежемесячный отчет о нефти от ОПЕК выйдет в четверг, 14 марта, участники рынка оценят изменение производства стран-экспортеров, а также прогнозы по уровню спроса на нефть.
В своем ежемесячном обзоре рисков финансовых рынков Банк России отметил, что в феврале наблюдался приток капитала в активы развивающихся рынков. При этом в Турции, ЮАР и Аргентине наблюдаются дисбалансы в экономике. В прошлом году существенному оттоку капитала из emerging markets, в том числе поспособствовал локальный кризис, начавшийся в Турции и Аргентине. При этом пока что негативные тенденции в экономиках этих стран не оказывают влияния на спрос нерезидентов на российские активы. Более того, ужесточение санкционной риторики (в феврале в Конгресс США был представлен обновленный законопроект по антироссийским санкциям DASKAA), по оценкам ЦБР, не привело к оттоку иностранного капитала из российских активов – курс рубля оставался относительно стабильным, а доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) сохраняются ниже уровней конца 2018 г. Аукционы Минфина проходили успешно, спрос со стороны нерезидентов был существенным – в среднем доля иностранных инвесторов вернулась к уровням 1 квартала 2018 года (около 31%). Так, по данным Национального расчетного депозитария (НРД), в прошлом месяце нерезиденты нарастили вложения в ОФЗ на 88 млрд руб., а их доля выросла с 24,4% до 25,5%.
В первой половине марта, судя по косвенным признакам (доходности ОФЗ, курс доллара, аукционы Минфина) отток капитала из российских активов также не наблюдается. В отсутствии усиления санкционной риторики в марте ожидаем увеличение объема средств иностранных инвесторов в облигациях федерального займа. В целом, смена курса денежно-кредитной политики ФРС США оказывает благоприятное влияние на ДКП развивающихся стран: ЦБ EM вслед за Федрезервом поставили на «паузу» повышение процентных ставок. Более того, некоторые центральные банки EM перешли к снижению ставок. На следующей неделе 19-20 марта состоится заседание ФРС, в рамках которого американский регулятор, вероятно, подтвердит обоснованность «паузы» в цикле ужесточения своей монетарной политики. Это, при прочих равных, фактор в пользу более жесткого комментария Банка России в рамках заседания 22 марта (при сохранении процентной ставки неизменной на уровне 7,75%).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня рубль вместе с большинством других валют развивающихся стран укрепляется к доллару, торгуясь в районе 65,7 руб./$. Ожидаем, что увеличение покупок валюты ЦБ РФ для Минфина в рамках бюджетного правила в марте при прочих равных не окажет существенного давления на рубль. Санкционная угроза висит над Россией как Дамоклов меч, однако в отсутствии новых деталей по этой теме мы не видим факторов в пользу значительного ослабления российской валюты в марте. Ожидаем, что пара USDRUB будет торговаться в диапазоне 65-66,5 руб./$.