Ежедневный обзор. 26 марта 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,3% до $67,2/барр., а российская нефть Urals - на 0,4% до $67,1/барр. Курс доллара снизился на 0,9% до 64,09 руб., курс евро - на 0,8% до 72,51 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2798 п. Индекс РТС прибавил 1,2%, закрывшись на отметке 1228 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,2% до 2498 п.
Вчера американские и европейские фондовые индексы продолжили снижение в условиях усиления опасений замедления глобальной экономики и приближения экономической рецессии. Паника на рынках усилилась после того, как в прошлую пятницу кривая доходностей американских казначейских облигаций на отрезке 10 лет и 3 месяца инвертировалась впервые с 2007 года. Этот отрезок, по мнению ФРС США, является наиболее показательным индикатором снижения темпов роста экономики. Исторически, через 1-2 года после того, как разница доходностей «длинных» и «коротких» бумаг достигала нуля и уходила в отрицательную зону, в США наступала рецессия. При этом большинство экономистов и участников рынка считают более показательным спред доходностей 10-летних и 2-летних бумаг, который пока что находится в положительной зоне. При этом разница в доходностях – это только один из индикаторов, на который смотрят инвесторы, и он не гарантирует снижение темпов роста мирового ВВП, а лишь отражает ожидания инвесторов. Так, например, бывший председатель Федеральной резервной системы Джаннет Йеллен не считает, что это достоверный ориентир приближения рецессии. Доходности 10-летних treasuries во вторник утром находятся в районе 2,43%. Сегодня, судя по динамике фьючерсов на основные американские и европейские фондовые индексы, которые торгуются в «зеленой зоне», позитив возвращается на рынки.
Тем временем, вчера члены Палаты общин британского парламента большинством голосов поддержали инициативу по рассмотрению альтернативных сценариев по Brexit. Сценарии могут включать проведение повторного референдума, выход Великобритании из состава ЕС без соглашения, «мягкий» Brexit а также допускается отмена выхода Британии из состава ЕС. Таким образом, парламентарии взяли на себя контроль по Brexit. На завтра запланированы голосования по альтернативным стратегиям, на этом фоне вероятно повышение волатильности на финансовых рынках.
В условиях глобального снижения аппетита инвесторов к рисковым активам из-за опасений приближения рецессии цена нефти Brent после пятничного падения более чем на 2% до $66,2/барр. в моменте, вчера умеренно восстанавливалась. Сегодня продолжает укрепляться, торгуясь выше $67,5/барр. Тем временем, США постепенно закрепляются в статусе нетто-экспортера нефти. Согласно данным Минэнерго США, в текущий момент экспорт нефти превышает ее импорт на 0,3 млн барр./сутки. Более того, американское производство этого вида сырья достигло 12,1 млн барр./сутки, что сделало страну крупнейшим мировым нефтедобытчиком. По словам Министра иностранных дел США Майка Помпео, наращивание добычи нефти и газа усилит позиции страны на мировой арене. Кроме того, укреплению позиций США может поспособствовать утверждение законопроекта NOPEC, который призван ограничить деятельность нефтяных картелей. В текущий момент на котировки оказывает наиболее существенное влияние усиление страхов приближения глобальной рецессии и, следовательно, ожидания снижения мирового спроса на нефть. Ребалансировка на мировом рынке нефти (в т.ч. из-за увеличения добычи США, смещения «баланса сил» в сторону Америки) отошла на второй план, хотя сокращение добычи странами ОПЕК и не-ОПЕК остается фактором поддержки цен на нефть.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Большинство валют развивающихся стран снижаются к доллару США сегодня утром, рубль – не исключение. Российская валюта теряет около 0,3% к доллару США во вторник утром, торгуясь в районе 64,3 руб./$ в условиях исчерпания позитивного эффекта от налогового периода (вчера уплачивались основные налоги – НДС, акцизы и НДПИ, закончится налоговый период уплатой налога на прибыль 28 марта) и отсутствии иных значимых факторов поддержки.
Смягчение риторики ФРС США в рамках заседания по ДКП вызвало всплеск позитива на emerging markets. Увеличение спроса инвесторов на риск может сохраниться в ближайшие месяцы, однако против рубля играет ряд факторов, которые могут снизить позитив (санкции, покупки валюты в рамках бюджетного правила).