Ежедневный обзор. 17 апреля 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,8% до $71,7/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $71,6/барр. Курс доллара снизился на 0,3% до 64,09 руб., курс евро - на 0,4% до 72,32 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2907 п. Индекс РТС прибавил 0,7%, закрывшись на отметке 1255 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,6% до 2560 п.
Сегодня в фокусе внимания участников рынка – выступления председателя Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Булларда и главы ФРБ Филадельфии Патрика Харкера. Ранее приверженец мягкой ДКП ФРС США Дж. Буллард говорил, что пока преждевременно рассматривать сценарий снижения процентной ставки Федрезерва, а слабые данные, которые выходили в 1 кв. 2019 г. – временное явление. Вместе с тем, П. Харкер, который обычно занимает нейтральную позицию в отношении монетарной политики американского ЦБ, в конце прошлого месяца говорил, что все еще ждет одного повышения процентной ставки в 2019 г. Макроэкономические данные (в т.ч. и опережающие индикаторы) по США в последнее время выходили довольно сильные, а торговые переговоры Вашингтона и Пекина приближаются к своей финальной стадии. Поэтому риторика представителей регулятора ожидается довольно «ястребиной» (жесткой), что может снизить ожидания инвесторов снижения процентной ставки ФРС в этом году. Сейчас вероятность понижения ставки в 2019 г., рассчитанная через фьючерсы на fed funds, составляет 40% (в сравнении с 70% месяц назад).
Кроме того, сегодня вечером будет опубликована «Бежевая книга» ФРС США (отчет о текущей экономической ситуации от двенадцати ФРБ), который позволит оценить, какие изменения произошли в экономике в каждом из двенадцати американских федеральных округов.
Цена нефти Brent растет в среду утром, торгуясь на максимумах с ноября 2018 г. – выше $72/барр. на фоне данных о сокращении запасов нефти в США. Согласно отчету Американского института нефти (API), запасы за неделю, завершившуюся 12 апреля, снизились на 3,1 млн барр. Сегодня будет опубликован официальный отчет от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз предполагает рост запасов на 2,3 млн барр. Кроме того, инвесторы оценят изменение добычи нефти в США, которая продолжает расти и, согласно последним данным, составляет уже 12,2 млн барр./сутки.
Добыча сланцевой нефти является ключевым драйвером роста совокупного производства США. EIA прогнозирует увеличение добычи этого вида нефти в мае в сравнении с апрелем на 80 тыс. барр./сутки до 8,5 млн барр./сутки (т.е. порядка 70% совокупной добычи США). Наибольший рост производства традиционно ожидается на наиболее богатом запасами нефти месторождении Permian (+42 тыс. барр./сутки). Рост добычи в бассейне Permian и других ключевых сланцевых месторождениях замедлился из-за падения нефтяных цен в 4 кв. 2018 г. Многие сланцевые компании под давлением инвесторов сократили расходы и сосредоточились на наращивании прибыли вместо увеличения добычи. Несмотря на восстановление цен в этом году, бурильщики сохраняют осторожность, а некоторые производители сланца вынуждены сокращать рабочую силу из-за повышения требований инвесторов к доходам.
Тем не менее, крупные нефтяные компании расширяют свое присутствие, особенно на месторождении Permian. Число пробуренных, но незавершенных нефтяных скважин (опережающий показатель будущего производства нефти) выше, чем год назад. EIA сообщает, что в марте производители пробурили 1388 скважин и завершили 1392 – максимум с января 2015 года, в результате чего общее количество пробуренных, но незавершенных скважин сократилось на 4 до 8500 единиц. Добыча нефти – капиталоемкий процесс. Поскольку в последние десятилетия производство нефти в США быстро росло, значение нефтяного сектора как движущей силы инвестиций в бизнес также увеличивалось. После обвала цен на нефть в 2014 году инвестиции в нефтяной сектор резко упали, восстановившись только в 2017 году с ростом котировок. При этом сейчас в условиях повышенной волатильности на рынках нефтяники делают выбор в пользу инвестиций в digital технологии в целях увеличения операционной эффективности вместо расширения капитальных затрат.
Сегодня Министерство финансов РФ проведет очередные аукционы по продаже ОФЗ. На прошлой неделе ведомству удалось разместить бумаг на сумму 140 млрд руб. В первом квартале года план по размещению ОФЗ был перевыполнен более чем на 14%, Минфин разместил бумаг на 514 млрд руб., а на второй квартал план был увеличен до 600 млрд руб. Так, судя по успешным аукционам, спрос на российские активы остается повышенным, в том числе со стороны иностранных инвесторов. Ранее ЦБ РФ сообщил, что по данным Национального расчетного депозитария (НРД), в марте приток иностранного капитала в суверенный российский долг составил 120,4 млрд руб., и доля нерезидентов о ОФЗ выросла до 26,2%. Таким образом, сохраняющаяся санкционная угроза не «отпугивает» иностранных инвесторов.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В среду утром рубль растет к доллару США вместе с другими валютами развивающихся стран, торгуясь ниже 64 руб./$. Локальную поддержку рублю оказывает растущая цена нефти и налоговый период в РФ. Следующая важная дата апрельского налогового периода – 25 апреля. В этот день компании заплатят основные налоги – НДС, акцизы, НДПИ (около 940 млрд руб.). Завершится налоговый период уплатой налога на прибыль 29 апреля, мы оцениваем объем выплат в 250 млрд руб. Таким образом, в этом месяце российский бюджет может получить более 1,8 трлн руб. в виде налогов, что может оказать поддержку рублю. При этом в прошлом месяце совокупные налоговые платежи составили около 2,6 трлн руб. Поэтому влияние экого фактора поддержки российской валюты будет менее выраженным в апреле.