Май

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,9% до $69,9/барр., а российская нефть Urals - на 1,6% до $70,1/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 65,41 руб., курс евро - на 0,1% до 73,15 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,7% до 2884 п. Индекс РТС потерял 0,6%, закрывшись на отметке 1238 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,6% до 2565 п.

Распродажи на мировых финансовых рынках продолжаются сегодня в преддверии переговоров между США и Китаем, которые стартуют завтра в Вашингтоне. Фьючерсы на основные индексы торгуются в «красной зоне», доходности американских казначейский 10-летних облигаций умеренно растут сегодня утром, торгуясь около 2,46%. Президент Д.Трамп намерен повысить тарифы на китайскую продукцию, импортируемую в США, с 10% до 25% уже в эту пятницу. При этом, по слухам, Китай готовит ответные меры. Вероятно, решение о введении тарифов будет принято с условием, что пошлины вступят в силу не сразу, это даст сторонам запас времени, чтобы договориться. Если повышенные тарифы вступят в силу уже в пятницу, бегство инвесторов из риска может усилиться, что повысит вероятность коррекции на фоновом рынке США.

Сегодня в фокусе внимания инвесторов протоколы («минутки») ЕЦБ от апрельского заседания по ДКП (в 14:30 мск), а также вступление главы европейского регулятора Марио Драги. В условиях довольно пессимистичного прогноза Еврокомиссии на этот год (снижен прогноз темпов роста ВВП по всему миру) тональность риторики М.Драги, вероятно, будет «голубиной» (мягкой), что может оказать давление на евро.

Цена нефти сорта Brent умеренно восстанавливается в среду утром после вчерашнего падения почти на 2%, торгуясь около $70,5/барр. Котировкам оказал поддержку ежемесячный отчет от Минэнерго США (EIA). Ведомство довольно существенно скорректировало прогнозы глобального спроса и предложения. Ожидается, что во 2 кв. на мировом рынке нефти сохранится дефицит сырья – спрос будет превышать предложение на 0,52 млн барр./сутки. На этом фоне средняя цена нефти Brent в этом квартале была повышена на $3,7 до $72,4/барр., что предполагает существенный рост котировок в ближайшие месяцы. В 3 кв. этого года небольшой дефицит нефти сохранится (составит 0,21 млн барр./сутки), однако в 4 кв. спрос на нефть будет ниже предложения на 0,13 млн барр./сутки. К концу 2019 года мировой объем добычи достигнет 102,2 млн барр./сутки, при этом потребление оценивается в 103,4 млн барр. В следующем году баланс на глобальном рынке нефти будет соблюдаться с незначительными отклонениями в сторону дефицита сырья в 1 и 4 кв. и в сторону профицита во 2 и 3 кв. Среднегодовая цена нефти в 2020 г. прогнозируется на уровне $67/барр. (прогноз повышен на $5 в сравнении с прошлым месяцем). Кроме того, Минэнерго ожидает существенного снижения добычи ОПЕК (до 29,85 млн барр./сутки) во 2 кв., вероятно из-за санкций против Ирана и Венесуэлы, которое будет частично компенсировано ростом производства США (12,35 млн барр./сутки в среднем за текущий квартал). Американская нефтедобыча сейчас, согласно недельным данным, составляет 12,3 млн барр./сутки, поэтому вероятен дальнейший ее рост в ближайшие недели.

Инфляция в апреле в РФ составила 5,2% в годовом выражении, что несколько выше недельных оценок (5,1% г/г). Это связано с тем, что недельная инфляция рассчитывается по усечённой корзине товаров и услуг. Замедление инфляции в годовом выражении обеспечивают услуги и непродовольственные товары, годовые темпы роста цен на продовольственные товары остаются на повышенном уровне – 5,9% г/г. Мы ожидаем небольшого снижения инфляции в мае до 5-5,1% г/г.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Валюты развивающихся стран торгуются в среду утром разнонаправленно к доллару США, рубль умеренно укрепляется, держится в районе 65,2 руб./$. Сегодня в 12:00 мск будет опубликован план покупок валюты ЦБ РФ для Минфина в мае. По нашим оценкам, их объем составит 365 млрд руб. (или $5,6 млрд), увеличившись более чем на 40% в сравнении с апрелем из-за более высокой цены на нефть. Кроме того, «докупки» валюты, которые ЦБ осуществляет для компенсации «выпавших» в августе-декабре прошлого года fx-покупок, по нашим оценкам, составят 50,4 млрд руб. (или $0,8 млрд). Таким образом, в совокупности fx-операции ЦБР для Минфина в этом месяце составят 23 млрд руб. в день (или $0,4 млрд), что на 60% выше уровня апреля из-за меньшего числа рабочих дней. Более того, во 2 кв. мы ожидаем снижение сальдо счета текущих операций, несмотря на более высокие цены на нефть. В этом ключе рубль становится более чувствительным к спросу на риск и геополитическим рискам. Изменение настроения глобальных инвесторов или введение санкций сейчас может оказать большее влияние на рубль, чем в позитивных условиях в первом квартале.

Скачать обзор