Ежедневный обзор. 28 июня 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Cаммит G20.
Саммит ОПЕК и не-ОПЕК.
Инфляция в США.
Инфляция в еврозоне.
Увеличение вложений нерезидентов в ОФЗ.
В МИРЕ.
В центре внимания инвесторов сегодня – саммит лидеров G20. На глобальных рынках наблюдается позитив, судя по динамике фьючерсов на основные мировые индексы, которые торгуются в «зеленой зоне». Доходности американских казначейских 10-летних облигаций растут, находятся выше 2,02%. Сегодняшняя встреча Президента России Владимира Путина и лидера США Дональда Трампа не оказала существенного влияния на российские активы. Рубль сегодня утром не демонстрирует выраженной динамики, торгуясь около 63,1 руб./$.
Участники рынка ждут завтрашней встречи Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина, которая может существенно повлиять на итоги «торговой войны» и на ДКП ФРС США. Так, если переговоры пройдут успешно, и у инвесторов появится надежда на заключение торговой сделки между США и Китаем в обозримом будущем, рынок может пересмотреть ожидания по снижению процентной ставки ФРС. В текущий момент инвесторы закладывают rate cut на 25 б.п. на заседании американского регулятора в июле.
Сразу после саммита G20 начнется саммит ОПЕК и не-ОПЕК (1-2 июля), в рамках которого будет решена «судьба» сделки по сокращению добычи нефти. При этом итоги встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина, вероятно, будут определяющими при принятии решении о дальнейших действиях картеля.
Кроме того, сегодня в центре внимания инвесторов будет публикация данных по базовой инфляции потребительских расходов (core PCE) в США в мае. Прогноз предполагает сохранение показателя на уровне апреля 1,6% г/г. В рамках заседания ФРС США на прошлой неделе американский регулятор снизил прогноз по инфляции (core PCE) в США с 2% г/г до 1,8% г/г на 2019 г., подчеркнув замедление показателя сильнее ожиданий. Дальнейшее снижение инфляции может укрепить ожидания рынка относительно необходимости упреждающего снижения процентной ставки ФРС.
Также сегодня выйдет предварительная оценка показателя инфляции в еврозоне за июнь. Согласно консенсус-прогнозу, темп роста цен в текущем месяце остался на прежнем уровне – 1,2% г/г. Столь низкий показатель при таргете ЕЦБ, который обозначен как «около 2%», является фактором в пользу смягчения денежно-кредитных условий, к чему председатель европейского регулятора Марио Драги в последнее время активно готовит рынок.
Экономическая ситуация в Европе продолжает ухудшаться. Так, индекс потребительского и делового доверия, рассчитываемый Еврокомиссией, в июне снизился до минимального уровня за три года (до 103 п.). Наиболее существенный спад наблюдается в крупнейшей экономике еврозоны – Германии. Сокращение показателя произошло в первую очередь из-за резкого падения доверия среди руководителей промышленного сектора (-5,6 п.), в котором наблюдается наиболее значительное снижение за последние восемь лет. И так «пострадавший» промышленный сектор еврозоны получил дополнительный удар от надвигающейся угрозы новых «торговых войн» с США и неспособности Вашингтона и Пекина достичь окончательного торгового соглашения. Доверие в секторе услуг также упало (до 11 п.), но не так существенно, как в промышленном секторе, что говорит о его относительной устойчивости. Менеджеры в сфере услуг, однако, довольно пессимистично оценивают перспективы сектора.
В РОССИИ.
По данным Банка России, нерезиденты в мае увеличили вложения в облигациях федерального займа (ОФЗ) на рекордные 220 млрд руб., их доля в совокупном объеме рынка ОФЗ (8,2 трлн руб.) выросла до 30%. С начала года приток иностранных инвестиций в российский суверенный долг составил 672 млрд руб. С учётом установки лимитов на продажу ОФЗ на аукционах Минфином, уже в июле объем покупок российского суверенного долга нерезидентами может существенно снизиться. Это негативный фактор для рубля, т.к. российская валюта в последние пару месяцев поддерживается притоком средств иностранных инвесторов.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Большинство валют развивающихся стран укрепляются к доллару США в пятницу утром. Рубль не демонстрирует выраженной динамики, торгуясь около 63,1 руб./$. Рынки ждут завтрашней встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина, которая может существенно повлиять на интерес инвесторов к рисковым активам.
Сегодня компании уплачивают налог на прибыль (по нашим оценкам, платежи составят около 320 млрд руб.), однако существенной поддержки рублю уплата налога на прибыль обычно не оказывает.
Сохранение курса рубля на текущих уровнях в среднесрочной перспективе требует крайне позитивных условий и высокого спроса нерезидентов на российские активы. По нашим оценкам, в следующие полгода профицит текущего счета при цене нефти $64/барр. и курсе рубля 63 руб./$ превысит объем покупок валюты ЦБ РФ в рамках бюджетного правила только на $3-3,5 млрд. Поэтому рубль может остаться на текущих уровнях только при низком оттоке капитала частного сектора и притоке нерезидентских средств.