Ежедневный обзор. 21 июня 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Усиление конфликта на Ближнем Востоке.
Ожидания смягчения ДКП ключевых ЦБ мира.
Пересмотр суверенного рейтинга России.
В МИРЕ.
На мировых финансовых рынках в пятницу утром преобладает умеренно негативный сантимент из-за усиления конфликта на Ближнем Востоке. После сообщений о том, что Иран сбил американский военный беспилотник, США начали подготовку к нанесению удара. Однако в итоге Белый дом отменил операцию. Валюты развивающихся стран снижаются к доллару США, фьючерсы на акции большинства стран emerging markets торгуются в «красной зоне».
На фоне вчерашнего позитива, вызванного ожиданиями смягчения ДКП крупнейших ЦБ мира, американский рынок акций (по индексу S&P 500) вырос на 0,95%, а доллар США снизился к корзине ключевых валют. При этом доходности американских казначейских 10-летних облигаций остаются вблизи 2% в условиях ожиданий снижения процентных ставок ФРС.
Ключевым моментом для мировых финансовых рынков будет саммит лидеров G20 28-29 июня, в рамках которого состоится встреча президента США Дональда Трампа и лидера КНР Си Цзиньпина, которая может сдвинуть с «мертвой точки» торговые переговоры. При этом ближе к саммиту вероятны провокационные комментарии Д.Трампа в отношении Китая, которые могут снизить оптимизм инвесторов. Рынок перегрет, и ожидания снижения процентной ставки ФРС на заседании в июле (рынок на 100% уверен в rate cut в следующем месяце) видятся несколько завышенными. Если после встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина рынок поверит в возможность заключения торговой сделки в обозримом будущем, ожидания первого снижения процентной ставки ФРС могут сместиться на сентябрь 2019 г.
НЕФТЬ.
Цена нефти Brent вчера выросла на 4,3%, в моменте достигая отметки $65/барр., на фоне нового витка конфликта между Вашингтоном и Тегераном. Однако после сообщений об отмене удара по Ирану котировки снизились до $64/барр., сегодня утром торгуются около этого уровня. Усиление напряженности на Ближнем Востоке в последнее время оказывает поддержку нефтяным ценам. Ранее США обвиняли Тегеран в атаке на нефтяные танкеры в Ормузском заливе, что также стало драйвером роста котировок. Кроме того, после санкций США добыча нефти в Иране снизилась на 1,5 млн барр./сутки и продолжает сокращаться. Вместе с тем, добыча США непрерывно растет, однако меньшими темпами, чем сокращение производства нефти Ирана. Это является одной из причин сохранения небольшого дефицита на глобальном рынке нефти и также не дает котировкам опуститься ниже. При этом в долгосрочной перспективе, на наш взгляд, ключевым фактором для нефтяных цен остается возможное снижение мирового спроса из-за ожидаемого замедления мировой экономики.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Рубль после существенного укрепления к доллару США вчера (до 62,9 руб./$) несколько снизился в пятницу утром в условиях усиления геополитической напряженности, торгуется около 63,1 руб./$. Сегодня международное рейтинговое агентство Moody’s может пересмотреть суверенный рейтинг России, который в текущий момент находится на инвестиционном уровне Baa3. В феврале этого года агентство повысило рейтинг со спекулятивного («мусорного») уровня Ba1 с прогнозом «позитивный» до инвестиционного с прогнозом «стабильный». Мы ожидаем, что рейтинг сохранят на текущем уровне, что не окажет выраженного влияния на российские активы.
После заседания ФРС курс российской валюты устремился к досанкционным уровням – торговый диапазон до санкций по «делу Скрипалей», которые были введены в августе 2018 года, составлял 61-63 руб./$. В текущих условиях рубль может вернуться к этому уровню. Кроме того, локальную поддержку до конца месяца рублю будет оказывать налоговый период в РФ. На фоне ожидания снижения долларовых ставок рублевый carry trade (получение прибыли на разнице процентных ставок) вновь стал привлекателен для инвесторов. Российские активы пользуются спросом, что косвенно подтверждается и успешными аукционами Минфина по продаже ОФЗ, и динамикой курса рубля. Мы пока что не видим существенных факторов в пользу снижения интереса к российским активам. Вместе с тем, в среднесрочной перспективе мы ждем ослабления рубля в условиях сезонного ухудшения сальдо счета текущих операций (СТО) платежного баланса. При этом ослабление СТО пока компенсируется притоком нерезидентского капитала, что создает предпосылки для роста чувствительности рубля к глобальному спросу на риск.