Еженедельный обзор. 24 июня 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
«Мягкая» риторика ФРС США вслед за ЕЦБ, Банком Англии и Банком Японии.
Усиление конфликта на Ближнем Востоке.
Новые предложения конгрессменов по санкциям против РФ.
КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ:
Cаммит G20 (28-29 июня).
Саммит ОПЕК и не-ОПЕК (1-2 июня).
В МИРЕ.
Большинство мировых фондовых индексов завершило неделю в плюсе на фоне «мягкой» риторики ФРС США в рамках заседания по монетарной политике (18-19 июня). Валюты развивающихся стран также укрепились к доллару США. Рынок оптимистично отреагировал на риторику американского регулятора. ФРС, как и ожидалось, сохранила процентные ставки без изменений на уровне 2,25-2,5%, но ухудшила макроэкономический прогноз в части инфляции, повысила ожидания по росту ВВП и снизила прогнозный диапазон процентных ставок. Теперь ФРС допускает два снижения до 2020 года. Однако прогнозы членов ФРС сильно расходятся с ожиданиями рынка. Так, рынок не сомневается в снижении процентной ставки уже на заседании в июле. И если представители регулятора ждут не более двух снижений ставки до конца 2020 г., то рынок закладывает три снижения по итогам 2019 г. и еще одно в марте-апреле 2020 г. В этих условиях доходности американских казначейских 10-летних облигаций опускались на прошлой неделе в моменте ниже 2% - минимума с ноября 2016 года. Сегодня доходности UST10 не демонстрируют выраженной динамики, торгуясь около 2,05%.
Оптимизма рынкам добавила и «мягкая» риторика ЕЦБ (который готов вновь применять монетарные стимулы, если макроэкономические прогнозы продолжат ухудшаться), Банка Англии (который допускает снижение процентных ставок до 0%), Банка Японии (который намерен сохранять «мягкую» ДКП) и т.д.
Сегодня на мировых финансовых рынках сохраняется умеренный позитив перед ключевым событием этой недели – саммитом лидеров G20. В фокусе внимания инвесторов будут встречи президента США Дональда Трампа с лидером Китая Си Цзиньпином, с главой Еврокомиссии Жаном Клодом Юнкером и Президентом России Владимиром Путиным.
По итогам встречи Д.Трампа с председателем КНР заключение новой торговой сделки не ожидается, однако, если сторонам удастся договориться об отмене планируемых тарифов на оставшийся импорт китайских товаров в США (более $300 млрд), позитив на рынках может вырасти. Продуктивная встреча глав двух крупнейших экономик мира может изменить ожидания инвесторов по темпам снижения процентных ставок ФРС, сместив прогноз первого снижения с июля на сентябрь 2019 г. Вместе с тем, мы не исключением появления провокационных комментариев со стороны Д.Трампа в отношении Китая в преддверии саммита.
Также в рамках переговоров Д. Трампа с Ж. Юнкером, вероятно, будут затронуты вопросы введения тарифов на ввоз европейских авто в США, а также вопрос валютных курсов. На прошлой неделе американский президент обвинил главу ЕЦБ Марио Драги в манипулировании курсом евро после «мягких» комментариев председателя регулятора.
Кроме того, если возможная встреча В. Путина с Д.Трампом пройдет «хорошо», это, с одной стороны, может оказать поддержку российским активам, но с другой, может сыграть против РФ. Так, например, реакция Конгресса США на предыдущие встречи глав двух стран проявлялась в обострении санкционной риторики в отношении России.
Среди публикаций макроэкономических данных по США наиболее важным будет отчет от Conference Board об изменении настроений потребителей (25 июня), финальная оценка ВВП в 1 кв. (27 июня), а также базовая инфляция потребительский расходов (core PCE) в пятницу (28 июня) – показатель, на который смотрит ФРС в рамках своего двойного мандата. Кроме того, в пятницу инвесторы сфокусируют внимание на оценке инфляции в еврозоне за июнь. В случае выхода данных хуже прогнозов, вероятно ослабление курса евро. Ранее М.Драги предупреждал, что ЕЦБ может перейти к применению монетарных стимулов (снижению ставок и программе количественного смягчения) в случае, если макроэкономические прогнозы по еврозоне будут ухудшаться.
НЕФТЬ.
Цена нефти Brent продолжает укрепляться в понедельник утром, торгуясь около $65,4/барр. в условиях опасений усиления военного конфликта между США и Ираном. На прошлой неделе американские власти заявили, что Иран сбил американский военный беспилотник. США начали подготовку к нанесению удара, однако в итоге отменили операцию. Позднее Д.Трамп заявил, что США 24 июня введут санкции против Ирана.
Кроме того, в преддверии саммита ОПЕК и не-ОПЕК (1-2 июня), вероятно, будут появляться слухи относительно «судьбы» сделки по сокращению добычи. Итоги саммита G20 будут иметь решающее значение для параметров соглашения. В случае если Си Цзиньпин и Дональд Трамп договорятся продолжить торговые переговоры, и США пообещают не вводить тарифы на оставшийся китайский импорт, вероятно, сделка ОПЕК и не-ОПЕК будет пролонгирована на следующие полгода с сохранением квот на текущих уровнях. При этом, если ситуация с «торговыми войнами» накалится после саммита лидеров, квоты на добычу нефти могут сократить в условиях опасений снижения мирового спроса на нефть.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США в понедельник утром. Рубль прибавляет более 2%, торгуясь ниже 62,9 руб./$. Появившиеся в пятницу сообщения о рассмотрении Конгрессом США новых «жестких» санкций в отношении российского суверенного долга в моменте привели к ослаблению курса рубля до 63,8 руб./$, который, однако, быстро скорректировался к 63 руб./$. Сегодня российскую валюту поддерживает налоговый период в РФ. Завтра уплачиваются основные налоги (НДС, акцизы и НДПИ), по нашим оценкам, платежи составят 1,08 трлн руб.