Ежедневный обзор. 2 августа 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Новые торговые пошлины США в отношении китайской импортируемой продукции.
Отчет о занятости в США.
Вероятность второго раунда «химических» санкций против РФ.
В МИРЕ.
На мировых финансовых рынках наблюдается risk off, инвесторы уходят из рисковых активов. Фьючерсы на основные мировые индексы торгуются в «красной зоне», валюты развивающихся стран снижаются к доллару США на фоне эскалации «торговой войны» между США и Китаем. Вчера президент Дональд Трамп анонсировал новые 10% пошлины на импортируемые в США китайские товары в объеме $300 млрд. На этом фоне американский рынок акций закрылся в минусе на 1%, а цена нефти Brent упала более чем на 7%. Новые пошлины вступят в силу с 1 сентября 2019 г. Таким образом, с учетом ранее введенных 25% тарифов на продукцию в объеме около $250 млрд, практически весь китайский экспорт в США будет облагаться пошлинами.
Напомним, на этой неделе состоялся очередной раунд торговых переговоров между США и Китаем, который, однако, завершился досрочно. Д.Трамп сообщал, что встреча проходит «хорошо», однако источники, знакомые с вопросом, заявили, что «китайская сторона не предложила ничего нового» для приближения к заключению нового соглашения. Это могло стать одной из причин увеличения давление на КНР.
На этом фоне опасения более быстрого замедления мировой экономики усилились, доходности американских казначейских 10-летних облигаций упали ниже 1,85%, где находятся и сегодня утром. В этих условиях рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС США выросли. Вероятность (рассчитанная через фьючерсы на fed funds) снижения ставки в сентябре выросла до 96% с 62% после заседания ФРС в среду.
Сегодня будет опубликован официальный отчет о занятости в США. Ожидается, что в июле число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls) составило 165 тыс., темп роста зарплат остался на уровне 3,1% г/г, а безработица снизилась до 3,6%. В прошлом месяце «сильный» отчет о рынке труда несколько снизил беспокойства инвесторов по поводу дальнейшего ухудшения состояния американской экономики.
В РОССИИ.
Санкционная риторика в отношении России может вновь усилиться. Вчера американские СМИ сообщили о готовности США ввести вторую часть «химических санкций» против РФ. Напомним, в прошлом августе США ввели первую часть санкций по «делу Скрипалей», которые предполагали ограничения на экспорт из США в Россию товаров, связанных с национальной безопасностью (в т.ч. электронные устройства и их компоненты). Эти санкции не оказали существенного влияния на российскую экономику. При этом второй пакет ограничений предполагал блокирование международной финансовой помощи, запрет для американских банков на предоставление кредитов российским властям, понижение статуса двусторонних дипотношений, полный запрет на экспорт и импорт товаров США, а также санкции в отношении компании «Аэрофлот». Предполагалось, что вторая часть будет введена в ноябре 2018 г., однако этого не случилось. В марте текущего года был подготовлен новый пакет санкций по «делу Скрипалей», но ограничения так и не были введены.
Вместе с тем, Д.Трамп подписал вчера распоряжение, согласно которому США должны прекратить международное финансирование и предоставление кредитов странам, которые находятся под санкциями за использование химического и ядерного оружия. Россия попадает под эту характеристику. В последнее время рынок перестал остро реагировать на усиление санкционной риторики в отношении России, однако переход к конкретным действиям может привести к бегству инвесторов из российских активов, что создаст давление на рубль.
Тем временем, по нашим оценкам, в августе покупки валюты ЦБ РФ для Минфина составят 240 млрд руб. или около $3,8 млрд. Вместе с тем, «докупки» валюты (в пользу «выпавших» покупок в августе-декабре прошлого года) составят 61,6 млрд руб. или около $1 млрд. Таким образом, ежедневные fx-покупки в августе останутся на текущем уровне – около 14 млрд руб. в день (в июле 13,7 млрд руб.). При этом покупки валюты становятся все более значимым фактором влияния на рубль в условиях сезонного снижения сальдо текущего счёта платежного баланса, т.е. сокращения чистого притока валюты от экспортно-импортных операций.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Российская валюта снижается к доллару США вместе с другими валютами развивающихся стран, на фоне бегства инвесторов из риска из-за новых тарифов США против Китая, а также усиления санкционной риторики в отношении РФ со стороны США. Российская валюта торгуется около 64,8 руб./$.
Рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС существенно выросли после объявления новых тарифов в отношении импортируемой в США китайской продукции. Рынок считает, что ФРС будет вынужден пойти на существенное смягчение денежно-кредитной политики для борьбы с последствиями торговых войн. Теперь реакция ФРС и ее готовность снижать ставку будут основными факторами, влияющими на рынки.