Еженедельный обзор. 26 августа 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Новый виток торговых войн.
Умеренный позитив после выступления Дж. Пауэлла.
В МИРЕ.
Сегодня утром доходности американских казначейских 10-летних облигаций снижаются, находятся около 1,44%. На этом фоне фьючерсы на основные мировые индексы торгуются разнонаправленно, а валюты развивающихся стран остаются под давлением.
В пятницу, в рамках ежегодного симпозиума центробанков в Джексон выступал глава ФРС США Джером Пауэлл. Комментарии были особенно важны для рынка, так как на последнем заседании по ДКП ФРС ожидаемо снизила ставку на 25 б.п. до 2-2,25%, однако Дж. Пауэлл предупредил, что это не является началом долгосрочного цикла снижения процентных ставок, что повысило волатильность на рынках. Тогда глава регулятора пояснил, что решение о снижении процентной ставки является «страховкой» от экономических рисков, в числе которых торговая напряженность, снижение темпов роста мировой экономики, а также сохранение инфляции на низком уровне. С тех пор опасения относительно скорого наступления рецессии в США только усилились, и участники рынка ожидали смягчения риторики ФРС.
Дж. Пауэлл в своем выступлении в пятницу отметил риски, связанные с замедлением мировой экономики и торговыми конфликтами, которые только обострились с июльского заседания. Также выросла и волатильность на рынках. В целом, инвесторы восприняли речь Дж. Пауэлла позитивно, найдя в ней подтверждение снижения ставки ФРС на заседании в сентябре, что играет на руку рисковым активам, но положительный эффект нивелировался новым витком торговых войн – в пятницу вечером президент США Д. Трамп сообщил о дальнейшем повышении пошлин на китайские товары в объеме $250 млрд с 25% до 30% с 1 октября в ответ на обещание китайской стороны ввести пошлины на американские автомобили, нефть и соевые бобы. Очередным атакам со стороны американского президента подвергся и Пауэлл, который, по мнению Трампа, должен подталкивать ФРС к смягчению ДКП. При этом рынки продолжают закладывать еще три снижения ставки до конца этого года. Сейчас торговые войны оказывают более существенное влияние на аппетит инвесторов к риску, чем комментарии по денежно-кредитной политике.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Большинство валют развивающихся стран слабеют сегодня утром к доллару США, рубль при этом сохраняет устойчивость и даже немного укрепляется после пятничной коррекции, в том числе и благодаря поддержке налогового периода – сегодня уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы (в сумме около 780 млрд руб., по нашим оценкам). При этом снижение интереса к рисковым активам не даст рублю укрепиться значительно, поэтому он, вероятно, будет оставаться вблизи 65,5-66 руб./$ ближайшие дни.