Еженедельный обзор. 2 сентября 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Введение пошлин с 1 сентября
Отчет по рынку труда США
Заседание совета директоров Банка России
В МИРЕ.
C 1 сентября вступили в силу новые пошлины на импортируемые из Китая в США товары объемом в $112 млрд. На этом фоне сохраняются осторожные настроения на рынках: фьючерсы на основные мировые индексы торгуются в небольшом плюсе, а валюты развивающихся стран незначительно укрепляются к доллару США.
Для возвращения позитивных настроений на финансовые рынки и росту спроса на риск участники рынка должны услышать конкретную дату начала переговоров между США и Китаем, а также конкретную повестку этих переговоров. Рынок очень устал от неопределенности и практически не реагирует на позитивные новости с фронта торговых, технологических и валютных войн.
Сегодня биржи США закрыты в связи с национальным праздником (День труда), вероятна сниженная торговая активность, основная ликвидность вернется на рынки во вторник.
Ключевым событием недели будет отчет по рынку труда США 6 сентября, поскольку окажет влияние на решение ФРС по ключевой ставке 18 сентября. Опрошенные Reuters аналитики ожидают рост новых рабочих мест на 159 тыс. и безработицу на уровне 3,7%. При выходе данных ниже ожиданий повысится вероятность дальнейшего снижения ставки американского регулятора. Ранее отчет IHS Markit Flash сообщил о резком замедлении сектора услуг США и найма в августе, отметив, что темпы создания рабочих мест в частном секторе снизились до самого низкого уровня с февраля 2010 года. В связи с этим в четверг в центре внимания инвесторов будет отчет о занятости в частном секторе США от ADP и данные по опережающему индикатору деловой активности в сфере услуг от ISM (ISM Non-Manufacturing PMI), так как они могут подтвердить замедление рынка труда до публикации официальных данных.
В пятницу глава американского регулятора Дж. Пауэлл ФРС Пауэлл выступит с речью в Цюрихе в 19:30 мск перед началом периода тишины, когда представители ФРС США воздерживаются от любых комментариев в течение недели до заседания по учетной ставке.
НЕФТЬ.
Цена на нефть марки Brent активно снижается в понедельник, торгуясь в районе $58,8/барр. Снижение происходит на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг торговых войн и информации о менее существенном, чем ожидалось, сокращении добычи Россией. В пятницу глава Минэнерго РФ Александр Новак сообщил, что Россия в августе сократила добычу нефти относительно октября 2018 года меньше чем на 228 тыс барр/сутки (до 11,17 млн барр/сутки). Добыча нефти составила 11,29 млн барр./сутки, недовыполнив договоренности ОПЕК+ на 56%, что, вероятно, связано с перевыполнением обязательств примерно на 30% в мае-июле из-за остановки экспорта нефти по нефтепроводу "Дружба". Тем не менее, Россия стремится к полному исполнению сделки ОПЕК+.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Главным событием предстоящей недели для российского рынка станет заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Это последнее заседание в третьем квартале, которое является опорным и будет сопровождаться пресс-конференцией главы регулятора и публикацией обновленного макроэкономического прогноза.
На заседании в июне Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 7,25%. Основными причинами такого решения стало снижение инфляции и замедление экономического роста. При этом одним из основных факторов замедления темпа роста цен регулятор видит слабый потребительский спрос, который стагнирует вместе с реальными располагаемыми доходами населения. Экономический рост в первом полугодии оказался ниже ожиданий Банка России из-за слабой инвестиционной активности и ослабления внешнего спроса, что также является фактором в пользу более мягкой ДКП.
Более того, Банк России отметил смещение баланса рисков от проинфляционных к дезинфляционным, что в сочетании с продолжившимся снижением инфляции (по последним недельными данным, годовой темп роста цен замедлился до 4,3% г/г) – весомый аргумент в пользу дальнейшего смягчения ДКП.
Существенные инфляционные риски кроются в инфляционных ожиданиях, которые хоть и продолжают снижаться, но остаются повышенными. А главный фактор неопределенности – отсутствие конкретики по объемам и срокам планируемого расходования средств ФНБ и дальнейшей судьбе бюджетного правила в 2020-2021 гг.
Мы ожидаем снижения ключевой ставки на 25 б.п. до 7% по итогам заседания 6 сентября. Сопроводительное заявление к решению позволит оценить дальнейшую траекторию ключевой ставки. Наш базовый прогноз предполагает снижение еще на 25 б.п. в начале следующего года.
Решение совета директоров и сопроводительное заявление будут опубликованы в 6 сентября 13:30 мск, в 15:00 состоится пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. Доклад о денежно-кредитной политике будет опубликован позднее - 16 сентября.