Ежедневный обзор. 6 сентября 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Отчет по рынку труда США.
Рост деловой активности в сфере услуг США.
Рост занятости в частном секторе США от ADP.
Решение верхней палаты по законопроекту, запрещающему Brexit без соглашения с ЕС.
В МИРЕ.
Доллар США по отношению к корзине ключевых валют торгуется вблизи уровней закрытия четверга, после укрепления на закрытии вчерашней сессии после выхода сильных статданных США. Доходности 10-летних суверенных облигаций США достигли 1,59%. Вероятность (рассчитанная через фьючерсы на fed funds) понижения ставки на заседании ФРС США 18 сентября на 50 б.п. снизилась до 9,5% с уровня 27,5%, достигнутого в начале недели на упавшем до 49,1 пункта значении индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing PMI).
Вчерашние позитивные статданные включили в себя рост опережающего индикатора деловой активности в сфере услуг США от ISM (ISM Non-Manufacturing PMI) до 56,4 пункта (ожид. 54,0 пункта) и отчет от ADP, показавший рост занятости в частном секторе в августе на 195 тыс. рабочих мест (ожид. 149 тыс.). Несмотря на уверенный рост подындексов деловой активности и новых заказов, подындекс занятости снизился до 53,1 пункта с 56,2 пунктов в июле. Аналогичный показатель в производственном секторе также показал снижение - до 47,4 пунктов после 38 месяцев последовательного роста. Мы ожидаем, что официальные данные по числу новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls), публикуемые в отчете по рынку труда США сегодня в 15:30 мск, не превысят ожидания аналитиков, опрошенных Reuters, на уровне 158 тыс. с сохранением безработицы на уровне 3,7%. При этом консенсус-прогноз предполагает возврат темпа роста заработных плат в США к годовым минимумам (3,1% г/г), что может говорить о сохранении инфляции на низком уровне. Напомним, показатель инфляции (по core PCE) в США в июле остался на июньском уровне 1,6% г/г, а показатели за апрель и май были пересмотрены с 1,6% г/г до 1,5% г/г. Таким образом, сегодняшний отчет по занятости может вернуть ожидания инвесторов относительно более решительных действий со стороны ФРС США в вопросе снижения процентных ставок. В 19:30 мск глава американского регулятора Дж. Пауэлл Пауэлл выступит с речью в Цюрихе перед началом периода тишины, когда представители ФРС США воздерживаются от любых комментариев в течение недели до заседания по учетной ставке. Комментарии относительно качества отчета по рынку труда окажут влияние на волатильность на рынках в конце дня.
Тем временем глава ЦБ Японии Харухико Курода в интервью газете Nikkei, опубликованном в пятницу, заявил, что дальнейшее снижение процентных ставок на отрицательную территорию является одним из вариантов политики ЦБ Японии. Одной из ключевых проблем, способных повлиять на скорость реализации дополнительных стимулов, является развитие ситуации с торговой войной США и Китая. В тоже время для решения проблемы чрезмерного снижения доходностей длинных гособлигаций ЦБ может пересмотреть объем и методы своих рыночных операций. Reuters отмечает, что в числе других методов, помимо глубоких отрицательных ставок, оказывающих давление на банковский сектор, у ЦБ есть варианты в виде сокращения долгосрочной целевой ставки, увеличение объема покупок рисковых активов и ускорение темпов печати денег.
Британский фунт незначительно снижается относительно доллара США сегодня утром. В понедельник премьер-министр Борис Джонсон попросит парламент утвердить внеочередные выборы в середине октября во второй раз. Вероятность выхода Великобритании из ЕС без сделки сохраняется, в связи с чем лидер британской лейбористской партии Джереми Корбин сегодня проведет конференцию с другими оппозиционными партиями, чтобы обсудить как они будут голосовать в понедельник. Напомним, что Палата общин проголосовала за принятие законопроекта, предотвращающего выход из ЕС без соглашения до 31 января. Верхняя палата должна вернуть законопроект в нижнюю палату до 19.00 мск. Ратификация законопроекта должна завершиться до приостановки работы парламента во вторник, в связи с чем повышенная неопределенность сохранится в понедельник.
НЕФТЬ.
Нефть марки Brent в пятницу торгуется по $60,5/барр. после еженедельного отчета от Минэнерго США, который показал сокращение запасов нефти на 4,77 млн барр. при ожидаемом снижении на 2,49 млн барр. Помимо снижения коммерческих запасов цены поддерживают достижение договоренности США и Китая продолжить переговоры в начале октября.
В РОССИИ.
Сегодня в 13:30 МСК будет опубликовано решение опорного заседания Банка России по ключевой ставке, а в 15:00 МСК состоится пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. Доклад о денежно-кредитной политике будет опубликован позднее – 16 сентября.
Мы ожидаем снижения ключевой ставки на 25 б.п. до 7% по итогам заседания. Сопроводительное заявление к решению позволит оценить дальнейшую траекторию ключевой ставки. Вероятнее всего, риторика Банка России будет достаточно мягкой, что будет означать продолжение цикла смягчения. Наш базовый прогноз предполагает снижение еще на 25 б.п. до 6,75% в начале следующего года, при этом, мы не исключаем перспективу дополнительного снижения ключевой ставки до конца этого года. На наш взгляд, ключевыми драйверами снижения ставки станут: продолжающаяся сезонная дефляция в августе, снизившая прогнозы по годовой инфляции, несмотря на рост цен на топливо и ослабление рубля; общая тенденция на смягчение денежно-кредитной политики Центральных банков мира; замедление темпов экономического роста в России. Однако, потенциальное ускорение инфляции на фоне реализации национальных проектов во втором полугодии за счет бюджетного стимулирования может внести коррективы в риторику регулятора.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Рубль продолжает укрепляться на фоне общего спада напряженности на глобальных рынках, торгуясь вблизи 66 руб./$. В ближайшие недели результаты опорных заседаний ведущих центробанков и предшествующие им публикации важных экономических статданных могут заметно усилить волатильность на валютных рынках. В связи с этим мы ожидаем сохранение движения рубля в диапазоне 65,5-66,5 руб./долл.