Ежедневный обзор. 18 сентября 2019
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Локальный дефицит долларовой ликвидности
Рост промышленного производства в США
Постепенное восстановление добычи Саудовской Аравией
В МИРЕ.
Инвесторы осторожно относятся к риску в преддверии итогов заседания ФРС по денежно-кредитной политике. Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно к доллару США, рынки акций умеренно растут, а товары сырьевой группы сместились в красную зону вслед за нефтью. Вчера рынок столкнулся с неожиданной нехваткой долларовой ликвидности на фоне большого размещения казначейских облигаций и уплаты налогов. Для купирования стресса ФРБ Нью-Йорка впервые за 10 лет предоставил $53,2 млрд через операции РЕПО овернайт. Ранее такие инструменты предоставления ликвидности применялись до запуска программ количественного смягчения (QE). Рост стоимости краткосрочного привлечения долларовой ликвидности – тревожный знак для рисковых активов.
ФРС, который должен оценить целесообразность дальнейшего снижения ставки, вчера получил дополнительные макроэкономические данные. Рост промышленного производства в США в августе оказался неожиданно сильным – 0,6% м/м (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали роста на 0,2%). Существенный рост наблюдался в коммунальных услугах, что связано с погодным фактором и восстановительным ростом добычи нефти после ураганов. При этом рост выпуска продукции также оказался достаточно сильным - 0,5% м/м. Сильные данные по промышленному сектору могли бы выступать фактором в пользу более жесткой риторики ФРС, но слабые опережающие индексы не позволят регулятору игнорировать сохраняющиеся риски замедления в этой сфере.
НЕФТЬ.
Нефть, которая в начале этой недели показала существенный рост на опасениях дефицита сырья из-за перебоев производства в Саудовской Аравии после разрушительной атаки дронов, вчера во второй половине дня перешла к коррекции. Главный повод – новости от Saudi Aramco о восстановлении 41% мощностей ключевого обрабатывающего комплекса в Абкайке (сейчас на заводе обрабатывается 2 млн барр./сутки, против 4,9 млн барр./сутки до атаки). Более того, по словам принца Абдель Азиза бен Сальмана, который занимает пост министра энергетики, Саудовская Аравия за эти два дня восстановила более половины производства, а для полного восстановления понадобятся несколько месяцев. При этом экспортные обязательства перед клиентами в этом месяце будут выполняться за счет резервов компании.
Сейчас для нефтяного рынка важно не только восстановление объемов предложения на рынке, но и геополитические последствия этой ситуации. Министерство обороны США в ближайшее время должно опубликовать результаты своего исследования, отвечающего на вопрос – откуда были выпущены дроны. СМИ, ссылаясь на источники, уже заявили, что Министерство обороны определили, что точка запуска дронов находится в северной части Персидского залива на юге Ирана. Тем временем Министерство обороны Саудовской Аравии планирует уже сегодня представить доказательства причастности к атакам Ирана. Рост напряженности на Ближнем Востоке и возможное ужесточение санкций против Ирана – фактор, который может оказать существенное влияние на нефтяные котировки. Рынок будет нервно реагировать на обвинения в отношении Ирана, тогда как снижение добычи в СА уже учтено в ценах и не представляет существенного риска для рынка, так как будет компенсировано резервами и ростом добычи в других странах.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Сегодня рубль торгуется не очень активно после вчерашнего ослабления на 0,5%. Рубль существенно укрепился в начале этой недели на фоне роста цен на нефть, но останется ли национальная валюта вблизи уровня 64 руб./$ зависит в первую очередь от итогов заседания ФРС и изменения отношения инвесторов к рисковым активам. Сейчас риски того, что риторика ФРС покажется рынку недостаточно «голубиной» высоки, а это риски снижения интереса к активам развивающихся стран, в том числе и российским.