Еженедельный обзор. 17 февраля 2020
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Выходной в США в понедельник
Индексы PMI по данным Markit
Доклад о денежно-кредитной политике
В МИРЕ.
Итогом прошедшей недели стал рост большинства мировых рынков после непростого периода, в ходе которого котировки находились под сильным давлением новостей о распространении коронавируса в Китае. Опасения в части влияния эпидемии на экономику ослабились на фоне замедления темпов эпидемии и постепенного выхода китайских предприятий в рабочий режим. Единственным негативным фактором, оказавшим локальное влияние, стал пересмотр Китаем методологии, повлекшем за собой резкий рост оценки числа заболевших. После этого, однако, стало понятно, что скачок был разовым и техническим, а динамика распространения вируса действительно значительно замедлилась, кроме того появляются сообщения о новых решениях в лечении болезни.
В совокупности эти новости позволяют рынкам уделять больше внимания экономическим событиям. На завершившейся неделе важнейшим из них стало выступление главы ФРС Дж. Пауэлла перед Конгрессом США, от которого ожидали новых подробностей политики регулятора и оценок влияния коронавируса на экономику. В своей речи Пауэлл заявил, что не видит причин для корректировки ДКП в США на фоне снижения глобальных рисков, связанных с международной торговлей, а также стабильности роста мировой экономики. Он, однако, отметил, что на ДКП могут оказать влияние новые события, которые приведут к существенной переоценке текущего прогноза. Кроме того, Пауэлл добавил, что ФРС «пристально следит за коронавирусом, который может привести к перебоям в Китае, распространяющимся на всю мировую экономику». Более мягкие комментарии дали председатели федеральных резервных банков. Рынок в целом сдержанно реагировал на эти заявления, которые не стали сюрпризом и соответствовали риторике последних выступлений.
В понедельник в США выходной в связи с Днем Президентов, поэтому объемы торгов в мире будут пониженными. В целом в течение недели интерес инвесторов продолжит концентрироваться вокруг ситуации в Китае. Уже в понедельник НБК объявил о снижении ставок по среднесрочным кредитам - сегодня эти меры поддержат развивающиеся рынки. На этом фоне индекс Шанхайской биржи прибавляет более 2%, при этом остальные азиатские рынки торгуются в минусе в пределах 0,5%.
Европейская валюта на прошлой неделе неожиданно оказалась под давлением растущей политической неопределенности в Германии, где лидер Христианско-Демократического Союза Аннегрет Крамп-Карренбауэр, заменившая на этом посту действующего канцлера Ангелу Меркель и считавшаяся ее преемницей на посту лидера ФРГ, объявила о своей отставке и нежелании выдвигать свою кандидатуру на выборах 2021 года. Негативная реакция евро связана в первую очередь с потенциальным ослаблением политических позиций ХДС, которая является главной силой поддержки ЕС в Германии.
В пятницу будут опубликованы индексы деловой активности в феврале от агентства IHS Markit, которые могут дать инвесторам первые сигналы о влиянии эпидемии в Китае на состояние экономики Европы и США.
Американским активам, помимо прочего, может оказать поддержку продолжающееся обсуждение предложенных Д.Трампом налоговых льгот для частных инвесторов на фондовых рынках. Публикуемый в среду протокол заседания ФРС, который обычно бывает информативным для инвесторов, скорее всего в этот раз останется без внимания, так как может быть устаревшим на фоне слишком серьезного изменения ожиданий в части мирового экономического роста за прошедшие я две с половиной недели.
Нефть завершила неделю ростом на фоне ожидания снижения добычи со стороны ОПЕК+, не реагируя на новости о распространении вируса, увеличении запасов и снижении прогнозных значений спроса со стороны ведущих участников рынка. Котировки Brent за неделю прибавили более 5%, завершив торги пятницы выше $57/барр. Тревожной для участников рынка в текущей ситуации выглядит позиция России, которая до сих пор не дала согласия на предложения технического комитета ОПЕК+. В случае отказа от дополнительного снижения, котировки скорее всего вернутся к падению. На этой неделе рынки продолжат следить за риторикой участников соглашения, также влияние могут оказать новости с Ближнего Востока.
В РОССИИ.
Российские активы на прошедшей неделе торговались умеренно позитивно – РТС прибавил 1,1%, завершив торги на отметке 1535, индекс МосБиржи вырос на 0,3%, продолжая торговаться вблизи отметки 3100. Важнейшим событием прошлой недели в России стало объявление схемы продажи доли ЦБ в капитале Сбербанка Минфину. Так, сделка будет профинансирована за счет средств ликвидной части ФНБ сверх 7% ВВП, при этом ЦБ будет обязан передать большую часть прибыли от сделки правительству. Таким образом, бюджет получит дополнительные средства для исполнения расходной части. Влияние на рублевую и валютную ликвидность и курс рубля будет зависеть от конкретных деталей конвертации валюты. ЦБ уже заявил, что планирует конвертировать средства постепенно, в течение 3-7 лет, фактически уменьшив объем «докупок», которые сейчас регулятор совершает в объеме $10 млрд в год. По нашим оценкам, судя по обновленным проектировкам бюджета, такая схема окажет крайне ограниченное позитивное влияние на курс рубля (в пределах 1-1,5 руб./$ в самом позитивном сценарии), и может стать очередным инструментом сдерживания ослабления рубля при формальном сохранении плавающего курса. В течение текущей недели локально на курс могут оказать влияние январские данные о промпроизводстве в России. Кроме того, сегодня ЦБ опубликует доклад о ДКП, в котором инвесторы будут искать дополнительные сигналы о дальнейшей политике регулятора.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Неделя начинается позитивно, рубль еще немного укрепился до 63,3 руб./$, при этом в ближайшее время, курс, вероятно, продолжит торговаться в диапазоне 63-64 руб./$.