Еженедельный обзор. 2 марта 2020
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Коррекция на мировых рынках
Ожидание снижения ставки ФРС США в марте
Индекс PMI в Китае
Сделка ОПЕК+
В МИРЕ.
Последняя неделя февраля стала провальной для мировых рынков. Фронтально снижались все рисковые активы – акции, сырье, валюты развивающихся стран. Поводом для массовой распродажи оставалось распространение коронавируса, только уже вне Китая – в первую очередь в Южной Корее и Италии, где число заражений по состоянию на утро понедельника составило около 4,2 тыс. и 1,7 тыс. соответственно. Американские индексы S&P500 и Dow Jones, а также европейский EuroStoxx50 потеряли 11,5-12,5%, нефть Brent опускалась ниже $50/барр. Под давлением оказались и индексы азиатских и развивающихся рынков. Если до этой недели реакция инвесторов на вирус была сравнительно спокойной и ощутимая динамика была локальной по географии или периоду, то к концу месяца падение стало всеобъемлющим, смягчение денежно-кредитных условий на развивающихся рынках и вербальные интервенции не смогли компенсировать растущие опасения относительно перспектив мировой экономики.
Поводом для дальнейшего ухудшения может стать публикация первых статистических данных в Китае за февраль, по которым инвесторы будут пытаться оценить масштаб потерь, понесенных второй экономикой мира. В субботу Национальное Бюро Статистики Китая уже представило февральский индекс деловой активности, результаты которого оказались провальными (35,7 при 50,0 в январе). Рынки не показали ощутимой реакции на эти данные, так как большинство инвесторов не ожидало позитивных результатов от наиболее сложного для экономики периода, а власти Поднебесной ранее анонсировали меры поддержки экономики для достижения прогнозных показателей. Композитный индекс Шанхайской биржи в понедельник прибавил более 3%. Сегодня рынки несколько восстанавливаются на нейтральном относительно прошлой недели новостном фоне и в ожидании снижения мировых ставок.
В начале недели ощутимую поддержку рынку оказывает заявление главы ФРС США Джерома Пауэлла о готовности регулятора «использовать свои инструменты для того, чтобы поддержать экономику». Рынки восприняли слова Пауэлла как четкий сигнал грядущего снижения ставок со стороны ФРС. Рынок закладывает 100% вероятность снижения ставки на 25 б.п. и 50% вероятность снижения ставки на 50 б.п. уже на ближайшем заседании 18 марта. Уверенность в двойном снижении к заседанию 29 апреля на сегодня составляет 100%. В течение недели будут публиковаться февральские индексы деловой активности для крупнейших мировых экономик, однако негативное влияние на рынки могут оказать только существенные отклонения ниже прогнозов. Кроме того, к концу недели США отчитается о состоянии рынка труда в феврале. Вероятность ощутимых отклонений от прогноза есть, однако влияние на позицию ФРС в отношении снижения ставки со стороны статистики в текущей ситуации будет ограничено сложным положением рынка и ожиданиями замедления мировой экономики. Китай в субботу опубликует внешнеторговую статистику февраля, которая хоть и с высокой вероятностью будет провальной, однако вряд ли способна усилить снижение мировых рынков, так как негатив уже заложен в котировки и не станет сюрпризом. В целом динамику рынка продолжат определять сообщения о распространении эпидемии коронавируса и о новых вспышках болезни.
Нефтяным котировкам после провальной недели поддержку могут оказать вербальные интервенции ОПЕК+. Вероятность более глубокого снижения добычи нефти по итогам встречи 6 марта только возрастает из-за падения цен. Так Саудовская Аравия уже сообщила о готовности предложить участникам снижение добычи на 1 млн барр./сутки. На выходных Владимир Путин провел встречу с главами крупнейших российских нефтяных компаний, в ходе которой отметил успехи международного взаимодействия в рамках соглашения и сообщил, что Россия готова сотрудничать с партнерами по ОПЕК+ для поддержки мирового рынка нефти. Сообщения несут в себе позитив для рынков на фоне того, что ранее среди участников соглашения только Россия занимала позицию отказа от дополнительного снижения добычи. Это, а также умеренное возвращение инвесторов в рисковые активы стало поводом для коррекции котировок Brent – утром понедельника североморская смесь прибавляет более 3,5% и торгуется выше $51,5/барр.
В РОССИИ.
Рубль на прошлой неделе слабел сильнее прочих валют развивающихся стран, курс достигал 67,6 руб./$. Помимо глобальных рисков, давление на российскую валюту оказывала эскалация военного столкновения в Сирии. Индекс МосБиржи потерял за неделю более 10% на фоне снижения спроса на риск со стороны глобальных инвесторов. Сегодня котировки российских активов восстанавливаются вслед за Азией – рубль прибавляет 0,5% и приближается к отметке 66 руб./$, индекс МосБиржи прибавляет более 2%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В начале марта нервное движение может сохраниться, однако рубль способен ослабнуть до 68 руб./$ и выше только при существенном ухудшении ситуации на мировых рынках в связи с распространением коронавируса. На наш взгляд, у российской валюты есть хорошие шансы для отката к 65-66 руб./$ в ближайшие пару недель. При этом в среднесрочной перспективе курс сможет снизиться до 65 руб./$, если текущая оценка рисков от коронавируса окажется чрезмерной, что выглядит вероятным.