Еженедельный обзор. 18 мая 2020
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Санкции США в отношении Китая
Выступления главы ФРС Дж. Пауэлла
Макростатистика США
Предварительные майские PMI в мире
В МИРЕ.
На прошедшей неделе внимание инвесторов переключилось с последствий эпидемии на возобновление политического противостояния США и Китая – заявления о рассмотрении антикитайских санкций в связи с распространением коронавируса приобрели очертания и выглядят все более реализуемыми, а продвижение некогда отложенного вопроса санкций за дискриминацию мусульман в СУАР только усилило опасения жесткой экономической конфронтации. Таким образом, несмотря на отсутствие ощутимого негатива в связи с пандемией, котировки активов в мире по большей части снижались. Подлил масла в огонь и глава ФРС США Дж. Пауэлл, согласившийся с консервативными оценками сроков выхода из кризиса, не предложив при этом ничего, что могло бы нивелировать пессимизм его речи. Уже в воскресенье в новом интервью он уточнил, что восстановление может затянуться конец 2021 года, при этом уверенности в каких-то сроках быть не может. Пауэлл также подтвердил отказ регулятора от перехода к отрицательным процентным ставкам, которые уже заложены в рыночные ожидания на конец года, на них настаивает и президент Д. Трамп. Он в очередной раз заявил, что члены ФРС продолжают придерживаться мнения о вреде для экономики и финансовой системы, который несут отрицательные ставки. Еще одним крупным событием стала публикация в США макроэкономических данных за апрель. Так, промпроизводство за месяц снизилось на 11,2% (прогноз -11,5%), а розничные продажи потеряли в объеме 16,4% (прогноз -12%). По-видимому, в условиях постепенного отказа от ограничений, именно эти цифры станут индикатором глубины падения экономики. Итогом недели стало снижение котировок на большинстве мировых фондовых площадок, однако умеренное замедление динамики распространения коронавируса и постепенное смягчение ограничений все же ослабляют эффект понижающих событий.
Среди событий предстоящей недели наиболее интересными выглядят опережающие индикаторы за май – среди них предварительные индексы деловой активности в Европе и США, а также индекс экономических настроений ZEW в Германии. Они позволят оценить эффект первых послаблений карантина на обстановку в деловом сообществе наиболее развитых экономик, и позитивная динамика может соответствующе повлиять на котировки. В течение недели свои выступления продолжит и Пауэлл, однако вряд ли он сможет сказать что-то новое, учитывая, что прогнозы восстановления американской экономики он уже дал, а радовать инвесторов новыми мерами поддержки пока не спешит, и не факт, что планирует. В Европе может быть представлен план фонда восстановления экономики проблемных стран еврозоны. Для его очередного обсуждения Еврокомиссия соберется во вторник, и его принятие рынки оценят положительно. Тем не менее, потенциальное развитие конфликта США и Китая усилит осторожность инвесторов, американское руководство вряд ли планирует ослаблять давление на Китай, и тем более делать это в рамках предвыборного цикла, когда необходимо переложить вину за проблемы экономики на третьих лиц. В случае усиления противостояния, именно события вокруг этой темы будут задавать тон торгам.
На рынке нефти ситуация выглядит стабильной – котировки Brent на прошлой неделе окончательно закрепились выше $29/барр., сегодня североморская нефть уже торгуется вблизи $34/барр. на фоне признаков достижения баланса спроса и предложения. Стабилизация обстановки достигается как за счет сокращения добычи странами ОПЕК++, а также США, где продолжает сокращаться количество активных буровых установок, а запасы впервые с января перешли к снижению, так и постепенным восстановлением спроса, драйвером роста которого становится постепенное ослабление карантинных ограничений по всему миру.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Российские активы следуют мировым тенденциям, однако на фоне растущих нефтяных котировок и усиливающихся ожиданий смягчения ДКП Центральным Банком России укреплению валюты может поспособствовать повышенный интерес иностранных инвесторов к рублевому сегменту. Сейчас курс находится вблизи 73 руб./$, спрос на российские активы может подтолкнуть его к небольшому снижению, тем не менее мы не ждем существенного укрепления рубля от текущего уровня в ближайшее время.