Еженедельный обзор. 02 ноября 2020
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Обсуждение экономических стимулов в США
Возобновление карантина в Европе
Выборы в США
Заседание ФРС США
Снижение котировок нефти
В МИРЕ.
Тон торгам в течение завершившейся недели задавали сообщения о переговорах по мерам поддержки в США, а также ситуация с распространением коронавируса в мире. Так, последние комментарии сторон по ходу диалога о стимулах в США дали понять, что процесс в окончательном тупике, а рынки потеряли понимание возможных сроков согласования. Негатива добавила обострившаяся ситуация с коронавирусом в Европе и США – Франция, Германия и Великобритания ввели локдауны, фактически остановив сферу услуг на ближайший месяц, что грозит европейской, а возможно и мировой экономике новой волной спада, американские власти игнорируют проблему в то время, как заболеваемость в стране бьет очередные рекорды. Политика европейских властей уже начала негативно сказываться на экономике, опережающие индикаторы фиксируют ослабление сектора услуг, в ноябре ситуация однозначно будет еще хуже, что уже отразилось в риторике ЕЦБ по итогам прошедшего заседания. Так, регулятор заявил о пересмотре действующих монетарных стимулов после обновления прогнозов на заседании в декабре, отметив, что профильные комитеты начали работу над этим вопросом.
Предстоящая неделя будет сверхнасыщенной с точки зрения важных для рынка событий. Уже во вторник состоятся выборы президента и в Конгресс США. Согласно действующим прогнозам и букмекерским ставкам, наиболее вероятным сценарием остается победа кандидата от демократов Д. Байдена, а также сохранение действующего большинства демократов в Палате представителей, наибольшая неопределенность относительно итогов выборов в Сенат, где пока сохраняется шаткое большинство республиканцев. Рынки в целом уже приняли высокую вероятность избрания нового президента, и вряд ли в случае его победы мы увидим выход инвесторов из рисковых активов – такой исход напротив может ускорить возможное принятие мер поддержки американской экономики, потребность в котором продолжает расти на фоне пессимистичных прогнозов распространения коронавируса. Сразу после выборов, среду и четверг в США состоится заседание ФРС. По его итогам от регулятора не ждут изменений политики несмотря усиление рисков, хотя наверняка будет отмечен негатив задержки бюджетных стимулов. При этом американский регулятор, как и ЕЦБ, вероятно даст негативную оценку перспективам восстановления экономики и может анонсировать дальнейшее смягчение ДКП со своей стороны на фоне ухудшения эпидемиологической обстановки. Оценка итогов выборов для экономики маловероятна, так как ФРС аполитичен. Уже в пятницу будет представлен отчет о рынке труда в США, а рынки уточнят свои прогнозы после публикаций аналогичного отчета ADP и индекса занятости ISM. В октябре рынок труда вероятно покажет позитивную динамику – индексы PMI сохранили оптимистичный тренд, намекнув на продолжившееся восстановление экономики, кроме того, локальным фактором поддержки выступят выборы в США, обеспечившие временные рабочие места. Сейчас сложно сделать выводы относительно динамики рынков в течение недели, однако направление котировок сформируется уже после выборов в США.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Глобальный фон стал причиной существенного ослабления российской валюты на прошлой неделе – в условиях повышенной неопределенности инвесторы выводили капитал из рисковых активов, курс рубля к пятнице превысил 79 руб./$, теряя около 3 руб. с понедельника. Падение усиливается ощутимо подешевевшей по тем же причинам нефти, за баррель Brent дают около $37,7, и вероятность дальнейшего снижения цен остается высокой. На этом фоне рубль выглядит слабее других валют развивающихся стран. В текущей ситуации сложно представить источники позитива, которые могли бы поддержать российскую валюту в ближайшие дни, негативный фон, вероятно, продолжит давить на рубль. При этом мы ждем небольшого локального укрепления в ближайшие дни с сохранением умеренно негативного взгляда в среднесрочной перспективе.