Ежедневный обзор. 26 марта 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заявления представителей ФРС
Макростатистика
В МИРЕ.
Вчера доходности американских казначейских бумаг опускались ниже отметки в 1,6% годовых для десятилетних бумаг, но не смогли там задержаться и вернулись на уровни около 1,63% годовых после слабого аукциона, проведенного Минфином США. При этом фондовые индексы США росли - Dow Jones прибавил 0,6%, S&P500 вырос на 0,5%, а NASDAQ – на 0,1%.
Вчера глава ФРС продолжил комментировать политику регулятора, но уже вне Конгресса - Джером Пауэлл выступил на радиостанции NPR. Он в очередной раз сосредоточился на заверении рынка в длительном поддержании мягких условий. Так, глава ФРС отметил, что сворачивание программы покупки активов начнется только при значительном прогрессе в достижении целей регулятора, а ставка будет увеличена лишь при почти полноценном восстановлении экономики. Особенного внимания заслуживает чрезвычайно мягкий тон Дж. Пауэлла – он выразился, что смягчение денежно-кредитной политики будет происходить «очень и очень постепенно» со «значительной прозрачностью» для рынка. Заявления главы ФРС мало чем удивили рынки, но настолько сильные и частые заверения в поддержке мягких условий сдерживают опасения инвесторов. Вчера Дж. Пауэлла также поддержал его заместитель Ричард Кларида. Он отметил, что инфляционный всплеск будет краткосрочным и, помимо привычных рынку заявлений о высоких темпах экономического роста в США, также подчеркнул, что ожидает схожих тенденций и в других странах в течении 2021 года. Заместитель главы ФРС связывает ситуацию на долговом рынке с оптимизмом относительно восстановления экономики, при этом он отметил, что регулятор будет готов смириться с ростом доходностей, если это будет последствием только экономического роста и улучшения ситуации на рынке труда. Такое мнение совпадает с результатом опроса Reuters, согласно которому инвесторы ожидают достижения за год отметки в 1,9% годовых десятилетними бумагами. Из вчерашних выступлений других представителей ФРС стоит отметить заявления президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, более точно указавшего ориентиры регулятора. Так, он подчеркнул, что ФРС готов будет принять годовую инфляцию в 2,5%, и опасения будет вызывать ее приближение к 3%. При этом Ч. Эванс считает, что сегодня рост цен ниже целей регулятора. Относительно сроков смягчения денежно-кредитной политики, он придерживается ожиданий подъема ставки только в 2024 году. Наконец, вчера прошло выступление президента США, также отметившего высокие темпы восстановления экономики и напомнившего о планах по принятию инвестиционного пакета. При этом Джо Байден заявил об улучшении прогноза по поставке вакцин – до 30 апреля ожидается предоставление 200 млн доз, предыдущая цель в 100 млн вакцин была достигнута на прошлой неделе. Высокие темпы вакцинации в США снижают вероятность жесткой третьей волны вируса, что может дополнительно повысить привлекательность американских активов в сравнении с активами стран, где третья волна может вновь ударить по экономике.
Вчера были опубликованы данные по недельным обращениям за пособиями по безработице в США. Статистика приятно удивила рынок – количество обратившихся составило 684 тыс., что меньше ожидаемых 730 тыс. При этом показатель за неделю снизился почти на 100 тыс. до самых низких уровней ровно за год – с начала вирусного кризиса. Такие сильные данные согласуются с заявлениями чиновников об ускорившихся темпах восстановления рынка труда. В то же время до предковидных уровней в чуть более 200 тыс. еще предстоит пройти долгий путь.
Нефть сегодня отыгрывает потерянные вчера позиции, фьючерсы на нефть марки Brent растут на 1,5%. Севший на мель в Суэцком канале контейнеровоз продолжает блокировать проход судов, при этом срок восстановления работы канала может оказаться более долгим, вплоть до нескольких недель, что поддерживает сегодняшние котировки. Дополнительно позитив для цен связан с сообщениями об очередной атаке хуситов на нефтяные объекты Саудовской Аравии. В то же время сейчас более важной для инвесторов является ситуация со стороны спроса, которая, в связи с ростом числа заразившихся во многих странах, оставляет желать лучшего. Поэтому заблокированный Суэцкий канал, хоть и поддержит цены краткосрочно, но не станет причиной для разворота тренда.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Сегодня курсы валют EM двигаются разнонаправленно, курс USDRUB снижается на 0,4%. Неопределенность, связанная с санкциями, продолжает давить на российские активы, но в отсутствии новостей рубль осторожно восстанавливает позиции. При этом сообщения о координации США и ЕС в рамках ограничительных действий против РФ снижают, на наш взгляд, вероятность жестких санкций – ЕС менее склонны к существенным экономическим ограничениям, чем США. Из крупных налоговых выплат, способных поддержать рубль, остаются налог на прибыль и НДД, который постепенно будет замещать НДПИ. Спрос экспортеров на рубль в преддверии платежей в понедельник немного поддержит курс. Мы продолжаем ждать постепенное снижения курса к 75 руб./$ в среднесрочной перспективе, при этом снижение санкционной премии может ускорить этот процесс.