Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 28 июня 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заявления представителей ФРС
Макростатистика
Инвестиционный пакет Джо Байдена
В МИРЕ.
На прошлой неделе возобновились выступления представителей ФРС, во многом их можно охарактеризовать как более жесткие. Так, Рафаэль Бостик и Роберт Каплан ожидают инфляцию около 3,4% г/г на конец текущего года, в связи с чем они призывают к более раннему началу сворачивания программы покупки активов. Более того, они оба ожидают повышения ставки уже в 2022 году, в чем их в пятницу поддержал и глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен. С другой стороны, ФРС продолжает видеть текущий рост цен как временный, однако, как отметил в пятницу президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, инфляция может быть «очень высокой» до возврата к целевым 2%. Впрочем, особо сильной реакции на выступления представителей ФРС не было, и доходности американских казначейских бумаг на протяжении большей части недели были малоподвижными.
В пятницу в США были опубликованы данные по майскому ценовому индексу Core PCE – показателю, на который опирается ФРС при принятии решений. Инфляция в годовом выражении выросла на 0,3% и составила 3,4%, что совпало с консенсус-прогнозом Bloomberg. Такой рост цен стал максимальным с 90х годов, и доходности десятилетних казначейских бумаг в пятницу выросли на 4 б.п., сейчас они находятся около 1,52% годовых. Пятничные данные также показали снижение личных доходов на 2% м/м за май, в то время как уровень личных расходов за месяц остался без изменений. На этой неделе в США будет опубликована трудовая статистика – в среду ADP опубликует свой показатель изменения числа занятых, а в пятницу ожидается публикация уже официальной статистики от Минтруда США. Пока рынок труда восстанавливается слабо, что ограничивает ФРС в раннем ужесточении ДКП. На этом фоне публикация сильных данных по занятости может усилить на рынке опасения скорого начала сворачивания программы QE, что приведет к снижению спроса на риск. Тем не менее, как показала статистика в четверг, пока недельное число обращений за пособиями по безработице остановилось около 400 тыс. На наш взгляд, июньские данные еще не покажут существенного восстановления рынка труда, что, впрочем, должно измениться к осени после отмены повышенных пособий по безработице.
На прошлой неделе Джо Байден сообщил о достижении соглашения по инфраструктурным вложениям с группой сенаторов из обеих партий. В результате президент США смог получить необходимую поддержку для принятия законопроекта, но размер инвестиций будет меньше – инфраструктурные вложения составят $1,2 трлн, ранее предлагалось $2,25 трлн. Ожидается, что вторая часть инвестиционного пакета, направленная на социальные нужды, будет принята с использованием инструмента «бюджетного примирения», что позволит одобрить законопроект простым большинством демократической партии. Ранее сообщалось, что Джо Байден подпишет инфраструктурный пакет только при условии принятия социальной части инвестиций, однако президент США на выходных опроверг такие сообщения. В связи с этим вопрос с инфраструктурными инвестициями видится решенным, и дополнительные вложения со стороны государства поддерживают позитив на рынке. Опасения усиления роста цен на фоне инвестиций также несколько ослабли в связи с более малым размером пакета.
На прошлой неделе фьючерсы на нефть марки Brent продолжили расти, и сегодня они торгуются около $76/барр. С одной стороны, нефтяные котировки поддерживают затруднения в переговорах по ядерной сделке. В Иране был избран новый президент, который придерживается более жесткой позиции в отношениях с Западом, что снижает вероятность снятия нефтяных санкций со страны. С другой стороны, сообщения о возможном увеличении предложения со стороны ОПЕК+ негативно влияют на цены черного золота. Так, сообщается, что с августа картель может повысить добычу на 500 тыс. барр./сутки. Министерская встреча ОПЕК+ должна состояться 1 июля, и инвесторы могу занять выжидательную позицию до решения организации. На этом фоне фьючерсы Brent могут быть малоподвижными в течение первой половины недели.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В течение прошлой недели курс USDRUB снижался с 73,2 руб./$, до которых он подскочил на фоне анонса планов по введению новых санкций против РФ. Тем не менее рынок понимает, что новые ограничения вряд ли будут жесткими, и санкционные опасения с понедельника ослабевали, в связи с чем курс USDRUB постепенно снижался и сегодня находится уже около 72,15 руб./$. Рубль также поддерживали высокие цены на нефть, восстановление глобального спроса на риск после негатива с июньского заседания ФРС и продажа валютной выручки фирмами-экспортерами для уплаты налогов. Впрочем, сегодня уплачивается налог на прибыль, после чего рубль окончательно потеряет поддержку налогового периода. На этом фоне мы ожидаем, что курс USDRUB перейдет к умеренному росту, но при отсутствии негативных геополитических новостей он должен остаться в диапазоне 71,5-73 руб./$.