Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 19 августа 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Протокол заседания ФРС
Макростатистика
В МИРЕ.
Доходности десятилетних американских казначейских бумаг вчера в моменте достигали 1,30% годовых, но по итогам дня они остались у 1,26% годовых. Сегодня они снижаются и находятся около 1,23% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись падением – S&P500 упал 1,07%, Dow Jones - на 1,08%, а NASDAQ потерял 0,89%.
Вчера был опубликован протокол июльского заседания ФРС, который, хоть и не принес особых сюрпризов, но тем не менее вызвал негативную реакцию на рынке. В нем отмечается, что большинство членов комитета по открытым рынкам видит возможным начало сворачивания программы покупки активов уже в этом году. Это совпадает с недавними заявлениями ряда представителей ФРС, но, вероятно, инвесторы все же ожидали более поздних сроков, что обосновывает реакцию рынка. Теперь начало сворачивания программы QE осенью видится как базовый сценарий, впрочем, неопределенность с эпидемиологической ситуацией остается. На этом фоне в центре внимания будут трудовые данные в августе – если рынок труда продолжит восстанавливаться ускоренными темпами, то уже на сентябрьском заседании могут быть обозначены более конкретные сроки по замедлению выкупа активов. Инвесторы до этого будут особенно следить за встречей ФРС в Jackson Hole на следующей неделе, на которой Джером Пауэлл, наконец, может ужесточить свою риторику. В протоколе заседания также отмечается, что ФРС не хочет связывать сокращение покупки активов с неизбежным скорым повышением ставки, опасаясь чрезмерной реакции рынка. Пока рынок преимущественно ожидает, что ставка в США будет повышена в начале 2023 года несмотря на недавние заявления некоторых представителей ФРС. Вероятно, в ближайшие дни панические настроения на рынке могут начать ослабевать по мере окончательного принятия более жесткой позиции ФРС, но инвесторы могут продолжить проявлять осторожность в ожидании каких-либо сигналов на Jackson Hole уже относительно ставки. Впрочем, в условиях текущей неопределенности регулятор вряд ли даст конкретные заявления о сроках увеличения ставки.
Вчера не было опубликовано значимой макростатистики, стоит отметить лишь данные по рынку недвижимости в США за июль. Строительство новых домов за месяц упало на 7% м/м против ожидавшегося снижения на 2,6% м/м. Более того, данные за прошлый месяц были существенно пересмотрены вниз – рост показателя составил теперь 3,5% м/м против предыдущих 6,3% м/м. Такие данные напоминают о высоких ценах на недвижимость в США, что может приблизить начало сворачивания программы покупки активов. В то же время число разрешений на строительство в июле выросло на 2,6% м/м после июньского падения на 5,3% м/м. Консенсус-прогноз Bloomberg при этом предполагал рост показателя лишь на 1% м/м. Сегодня инвесторы будут следить за недельными данными по обращениям за пособиями по безработице в США. Существенное падение показателя будет свидетельствовать об улучшающейся ситуации на рынке труда, что может усилить текущие опасения скорого ужесточения ДКП ФРС.
В среду фьючерсы на нефть марки Brent упали на 1,2% до $68,2/барр. Однако в середине дня они тестировали отметку в $70/барр. Сегодня на фоне укрепляющегося доллара они снижаются уже на 2,8% и торгуются около $66,3/барр. – минимуме с конца мая. Данным по запасам от Минэнерго США не удалось задержать падение котировок. Так, за неделю нефтяные запасы упали на 3,23 млн барр., в то время как рынок ожидал снижения лишь на 1,05 млн барр. В то же время бензиновые запасы за неделю выросли против ожидавшегося их снижения. Комбинация эпидемиологического негатива и напряженности относительно перспектив денежно-кредитной политики ФРС оказывает повышенное давление на нефтяные котировки. Без какого-либо ослабления опасений на рынке по этим двум факторам фьючерсы Brent вряд ли смогут вернуться на уровни выше $70/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Вчера курс USDRUB вырос на 0,3% до 73,82 руб./$. Сегодня он растет на 0,3% и находится около 74,15 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. Вчерашний протокол заседания ФРС привел к укреплению доллара, в результате чего индекс доллара достиг девятимесячных максимумов, что негативно сказывается на рубле и других валютах EM. Падение нефтяных цен до майских минимумов также усиливает негатив на рынке. Сегодня на динамику рубля могут повлиять недельные данные по числу обращений за пособиями по безработице в США – если они окажутся более низкими, то рубль может дополнительно ослабнуть. Однако в целом текущая реакция рынка видится чрезмерно негативной, и курс USDRUB вряд ли закрепится на уровнях существенно выше 74,5 руб./$.