Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 26 августа 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Инфляция в России
В МИРЕ.
Вчера вечером спрос на рисковые активы несколько ослаб в преддверии встречи ФРС в Jackson Hole. Доходности десятилетних американских казначейских бумаг вчера выросли примерно на 4,5 б.п. до 1,34% годовых. Сегодня они вновь растут и находятся около 1,35% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись ростом – S&P500 вырос на 0,22%, Dow Jones – на 0,11%, а NASDAQ прибавил 0,15%. При этом S&P500 и NASDAQ обновили очередные исторические максимумы.
В среду на рынке не произошло принципиально значимых событий. Опубликованные в США данные по заказам товаров длительного пользования в июле показали снижение, но немного более низкими темпами, чем ожидалось. Так, за месяц показатель снизился на 0,1% м/м, в то время как консенсус-прогноз Bloomberg предполагал падение заказов на 0,3% м/м. С другой стороны, заказы за исключением транспорта (довольно волатильного компонента) в июле выросли на 0,7% м/м, превысив ожидавшийся рост в 0,5% м/м. В целом такая статистика видится умеренно позитивной, но особо сильной реакции на нее не последовало. Сегодня инвесторы будут оценивать традиционные недельные данные по числу обращений за пособиями по безработице в США, которые могут дать дополнительные сигналы о состоянии рынка труда и, соответственно, о перспективах политики ФРС. Такая статистика может быть особо важной в преддверии встречи ФРС в Jackson Hole, основные события которой ожидаются в пятницу. В базовом сценарии мы не ожидаем, что регулятор уже объявит сроки начала сворачивания программы покупки активов. Впрочем, вероятно, Джером Пауэлл, наконец, ужесточит свою риторику на фоне усилившегося восстановления рынка труда.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1,7% до $72,3/барр. Сегодня они снижаются на 1% и торгуются около $71,5/барр. Вчерашняя статистика от Минэнерго США подтвердила снижение запасов нефти и поддержала рост котировок. Так, за неделю нефтяные запасы упали на 2,98 млн барр., в то время как рынок ожидал снижения на 2,68 млн барр. Более того, бензиновые запасы также снизились сильнее консенсус-прогноза. Помимо несколько ослабившихся эпидемиологических опасений, на нефтяные котировки краткосрочно позитивно влияет более низкое предложение нефти– в Мексике после недавнего пожара на одной из нефтедобывающих платформ добыча пока так и не была восстановлена. Тем не менее мы пока придерживаемся мнения, что фьючерсы Brent в преддверии встречи ФРС в Jackson Hole не смогут закрепиться выше $73/барр.
В РОССИИ.
Вчера в России был опубликован ряд макростатистики. Рост промышленного производства в июле замедлился сильнее ожиданий. Так, за месяц показатель вырос на 6,8% г/г после июньского роста на 10,2% г/г. Консенсус-прогноз Bloomberg при этом предполагал рост производства на 8% г/г. Такие данные напоминают, что восстановление после пандемии уже завершилось, а на производителей продолжают оказывать давление проблемы со стороны поставок. В среду были также опубликованы традиционные недельные данные по инфляции, которые неожиданно показали рост цен. Так, за неделю цены в стране выросли на 0,1% после нулевой или отрицательной инфляции на протяжении последних пяти недель. Цены на плодоовощную продукцию продолжили снижаться, но уже более низкими темпами. Ряд стройматериалов также продолжает дешеветь, однако, цены на обрезные доски за неделю выросли сразу на 1,5%. Поездки в Турцию также подорожали на значительные 0,7%. Стоит также отметить рост цен на ряд непродовольственных товаров, в частности, на смартфоны и детскую одежду. Вероятно, удорожание этих категорий товаров связано с государственными выплатами для подготовки учеников к школьному сезону. Не менее важным можно считать продолжающийся рост цен на бензин, который может повлиять на инфляционные ожидания населения. В частности, сегодня ожидается публикация августовского опроса ИНФом, который покажет инфляционные ожидания населения. ЦБ РФ сейчас видит в повышенных инфляционных ожиданиях основной риск для дальнейшего замедления роста цен. Если ожидания в августе останутся на повышенных уровнях, то вероятность более жесткого решения ЦБ на сентябрьском заседании возрастет.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Во второй половине среды курс USDRUB перешел к росту, в результате за день он вырос на 0,3% до 73,95 руб./$. Схожая динамика наблюдалась и в других валютах EM. Вероятно, инвесторы начали проявлять осторожность в преддверии встречи ФРС в Jackson Hole - существуют опасения, что на ней могут быть анонсированы сроки начала сворачивания программы QE, в результате чего рисковый аппетит ослабился, что негативно сказалось на рубле. Сегодня курс USDRUB растет на 0,05% и находится около 74 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Вчера закончилась уплата НДПИ, и рубль постепенно теряет поддержку налогового периода. Близость встречи ФРС в Jackson Hole, вероятно, продолжит оказывать давление на состояние глобального спроса на риск. На этом фоне курс USDRUB вряд ли сможет сегодня ощутимо снизиться, ожидаем, что он останется в диапазоне 73,6-75 руб./$.