Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 14 сентября 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Налоги в США
Инфляция в США
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг снизились примерно на 1 б.п. до 1,33% годовых. Сегодня они слабо растут и находятся около 1,34% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись разнонаправленно - S&P500 вырос на 0,23%, Dow Jones – на 0,76%, а NASDAQ потерял 0,07%.
Понедельник на рынке прошел без важных событий – представители ФРС не давали комментариев в связи с началом недели тишины, а значимой макростатистики вчера не публиковалось. Стоит отметить лишь вчерашние предложения демократов Палаты представителей по повышению налогов. Частью таких предложений является повышение максимальной ставки корпоративного налога с 21% до 26,5%. Впрочем, такие планы уже неоднократно обсуждались, и инвесторы не отреагировали значительно на вчерашние новости. Сегодня в центре внимания будет публикация ценовой статистики в США за август. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что в месячном выражении рост цен составит 0,4%, что ниже июльского роста в 0,5% м/м. Таким образом, ожидается, что в годовом выражении инфляция замедлится до 5,3%. Тем не менее последние данные по производственной инфляции и индексам деловой активности свидетельствуют о продолжающемся давлении на издержки, которые производители в условиях высокого спроса могут перекладывать на потребителей. С марта этого года консенсус-прогноз аналитиков регулярно оказывался ниже фактических данных по инфляции в США, и сегодня мы можем увидеть повторение этой ситуации. Впрочем, небольшое превышение ожиданий вряд ли будет трактоваться особенно негативно – инфляция и так находится на повышенных уровнях, достаточных для начала сворачивания программы покупки активов. Тем не менее более существенное ускорение роста цен может вызвать негативную реакцию на рынке и ослабить спрос на рисковые активы.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 0,8 % до $73,5/барр. Рост нефтяных цен поддержала публикация месячного отчета ОПЕК, в котором прогноз роста спроса на нефть в 2021 году был оставлен без изменений несмотря на ухудшившуюся эпидемиологическую ситуацию. Более того, организация повысила прогноз по росту спроса на черное золото в 2022 году с 3,3 млн барр./сутки до 4,2 млн барр./сутки. Сегодня свой месячный отчет должно опубликовать уже Международное энергетическое агентство (МЭА) – если прогнозы агентства будут менее оптимистичными, то нефтяные цены могут перейти к умеренному снижению. Впрочем, пока с утра фьючерсы Brent растут на 0,75% и торгуются около $74,05/барр. Оптимизм на нефтяном рынке поддерживают сообщения о приближении нового урагана к Мексиканскому заливу и о протестах нефтяников в Ливии, что может усилить перебои в работе нефтяных объектов. Сегодня инвесторы будут оценивать традиционные данные о нефтяных запасах за неделю от Американского института нефти (API), но более важной для дальнейшей динамики нефти должна быть сегодняшняя публикация августовских данных по инфляции в США. Впрочем, даже при особо сильном росте цен в стране фьючерсы Brent, вероятно, останутся выше $70/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Вчера курс USDRUB снизился сразу на 0,7% до 72,65 руб./$. Как мы и ожидали, результаты пятничного заседания ЦБ РФ поддержали рубль – очередной рост ставки повышает его привлекательность в операциях carry-trade. Сегодня курс USDRUB растет на 0,05% и находится около 72,7 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Вероятно, в первой половине дня курс USDRUB продолжит показывать слабую динамику – инвесторы сегодня находятся в ожидании августовских данных по инфляции в США (15:30 мск). Если они окажутся существенно выше ожиданий, то спрос на рисковые активы ослабится, что негативно скажется на рубле. Впрочем, при более позитивных данных курс USDRUB может попробовать опуститься ниже 72,5 руб./$. На этом фоне мы ожидаем, что сегодня он будет находиться в диапазоне 72,3-73,75 руб./$.