Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 4 октября 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заседание ОПЕК+
В МИРЕ.
В конце прошлой недели был опубликован ряд важной макростатистики. Так, в пятницу вышли данные по ценовому индексу Core PCE, на который опирается ФРС при принятии решений. В августе показатель вырос на 3,62% г/г, консенсус-прогноз Bloomberg предполагал более слабый рост – на 3,5% г/г. В результате темпы роста индекса Core PCE в августе стали максимальными с 1992 года. О том, что в США ценовое давление сохраняется и в сентябре свидетельствуют составляющие производственного индекса деловой активности ISM. Сам показатель неожиданно вырос, но его подиндексы напоминают о том, что проблемы со стороны поставок ведут к росту затрат – соответствующий показатель перешел к росту против ожидавшегося его снижения. В результате производители, вероятно, продолжат повышать цены, что выльется в более высокую инфляцию в сентябре после ее замедления в августе. В частности, опубликованные в пятницу данные по сентябрьской инфляции в ЕС оказались выше ожиданий. Составляющая индекса ISM, отражающая занятость, в сентябре выросла, но такая динамика полностью совпала с консенсус-прогнозом, что ограничивает позитив. В то же время недельное число обращений за пособиями по безработице в США вновь выросло, хотя консенсус-прогноз предполагал снижение показателя. На этом фоне сентябрьский рост занятости может оказаться более слабым. Центральным событием этой недели будет именно публикация сентябрьских трудовых данных – в среду выйдут неофициальные данные от ADP, а в пятницу уже официальная статистика от Минтруда. Если занятость, действительно, вырастет слишком слабо, то ФРС может и не начать сворачивание программы покупки активов в начале ноября. В таком сценарии спрос на рисковые активы после публикации трудовых данных вырастет. Но, на наш взгляд, сентябрьские данные не будут критически низкими, и на этой неделе рынок получит подтверждение того, что о сворачивании программы QE будет объявлено на ближайшем заседании ФРС. Такое мнение поддерживается и последними заявлениями различных представителей регулятора, которые подготавливают рынок к таким действиям.
Нефтяные цены на прошлой неделе ставили очередные рекорды – фьючерсы на нефть марки Brent в моменте превышали отметку в $80,5/барр. Правда, после этого они немного снизились и закончили неделю около $79,28/барр. Сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,1% и торгуются около $79,2/барр. Рост цен на энергоносители и низкие запасы нефти после ураганов поддерживали существенный рост нефтяных котировок, дальнейшая их динамика будет определяться итогами сегодняшнего заседания ОПЕК+. США в последнее время усилили попытки заставить картель нарастить добычу сильнее, чем раньше планировалось. И если в течение большей части недели сообщалось, что ОПЕК+ не будет осуществлять такие действия, то под конец недели появились сообщения об обратном. В результате, если сегодня картель решит все же нарастить добычу сильнее, то цены на нефть должны снизиться. Впрочем, в противоположном сценарии у фьючерсов Brent есть все шансы продолжить обновлять недавние рекорды.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На прошлой неделе курс USDRUB не показывал выраженной динамики – большую часть недели он находился в диапазоне 72,5-73 руб./$. В пятницу он на время вырос до уровней в 73,2 руб./$, но в итоге неделю он закончил около отметки в 72,75 руб./$. Сегодня курс USDRUB растет на 0,15% и находится около 72,9 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. Высокие цены на энергоносители продолжают поддерживать российские активы, в связи с чем динамика курса USDRUB будет во многом зависеть от исходов сегодняшнего заседания ОПЕК+. Если картель, как призывает США, увеличит добычу сверх плана, то нефтяные котировки должны снизиться, что негативно скажется на рубле. Впрочем, при противоположном сценарии фьючерсы Brent могут вновь превысить отметку в $80/барр., на фоне чего курс USDRUB попробует снизиться в сторону 72,5 руб./$. На этой неделе не менее важной для рубля будет и публикация сентябрьских трудовых данных в США. В среду инвесторы будут оценивать неофициальные данные от ADP, и если они не предоставят особых сюрпризов, то реакция на публикацию может быть лишь умеренной. Пятничные же официальные данные должны сильнее повлиять на рыночные настроения. Если занятость в сентябре не вырастет слабо, то курс USDRUB может показать умеренный рост – подтверждение скорого начала сворачивания программы QE негативно скажется на рисковых активах, впрочем, инвесторы во многом уже ожидают такой сценарий, что не располагает к особо негативной реакции. При обратном же сценарии рисковый аппетит на рынке может усилиться, и курс USDRUB попробует опуститься ниже отметки в 72,5 руб./$. Пока такой вариант развития событий мы видим менее вероятным, но в целом ожидаем, что на этой неделе курс USDRUB будет находиться в диапазоне 72,3-73,75 руб./$.