Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 28 октября 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заседание ЕЦБ
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг снизились примерно на 6,5 б.п. до 1,54% годовых. Сегодня они продолжают находиться на этих уровнях. Фондовые индексы США вчера закрылись снижением – S&P500 упал на 0,51%, Dow Jones - на 0,74%, но NASDAQ по итогам дня практически не изменился.
В среду настроения на рынках ухудшились, впрочем, это не было связано с какими-то конкретными событиями. Вчера в США были опубликованы данные по заказам товаров длительного пользования в сентябре. После августовского роста на 1,3% м/м показатель в сентябре снизился на 0,4% м/м, впрочем, консенсус-прогноз Bloomberg предполагал еще более сильное падение заказов – на 1,1% м/м. Снижение показателя во многом обусловлено транспортными заказами, на которые особенное давление оказывает текущий дефицит полупроводников. Вчерашние данные по оптовым заказам также превзошли ожидания рынка, хоть и не существенно. В результате макростатистика среды не могла стать причиной ухудшения настроений инвесторов - вероятно, рынок начал проявлять осторожность в преддверии заседания ФРС на следующей неделе. Сегодня из макростатистики стоит отметить лишь публикацию оценки ВВП США в 3-м квартале и недельных данных по числу обращений за пособиями по безработице в США. Впрочем, вряд ли такая трудовая статистика как-либо повлияет на итоги заседания ФРС, и инвесторы, вероятно, не придадут большого значения сегодняшним данным.
Сегодня в центре внимания рынка будет заседание ЕЦБ, итоги которого будут объявлены в 14:45 мск. Инвесторы не ожидают, что европейский регулятор предпримет какие-либо значимые шаги относительно денежно-кредитной политики. На этом фоне рынок, скорее, будет следить за риторикой ЕЦБ. В сентябре инфляция в ЕС обновила максимум с 2008 года и пока не показывает признаков особого замедления. В связи с этим продолжающиеся заявления представителей ЕЦБ о том, что текущая инфляция лишь временная, выглядят слишком оптимистично. В США все больше представителей ФРС выражают опасения о том, что рост цен может быть более длительным, и европейский регулятор может тоже начать постепенно ужесточать свою риторику. Дополнительный сигнал о перспективах ДКП в ЕС инвесторы получат от завтрашних данных по октябрьской инфляции.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 2,1% до $84,58/барр. Сегодня они продолжают коррекцию – с утра они снижаются на 0,6% и торгуются около $84,1/барр. Определенный негатив связан со вчерашними недельными данными по запасам от Минэнерго США. Так, запасы нефти за неделю выросли на 4,27 млн барр., в то время как рынок ожидал их роста лишь на 1,91 млн барр. В то же время негатив ограничивался тем, что запасы нефтепродуктов продолжили снижаться. Позитива нефтяному рынку не добавляет и новостной фон – сообщается, что скоро возобновятся переговоры по иранской ядерной сделке, а Китай принимает все больше усилий для контроля цен на энергоресурсы. На этом фоне фьючерсы Brent сегодня могут еще снизиться, но мы не ожидаем, что в четверг они смогут опуститься существенно ниже уровня в $82/барр.
В РОССИИ.
В среду вечером были опубликованы первые недельные данные по инфляции после заседания ЦБ РФ, вновь разочаровавшие рынок. Так, в недельном выражении рост цен составил 0,28%, в связи с чем инфляция в годовом выражении уже вплотную приблизилась к 8%. Основное ценовое давление продолжает быть связанным с продовольствием, при этом дорожает целый ряд продовольственных товаров. Помимо роста цен на овощи (в первую очередь на огурцы и помидоры), стоит отметить и удорожание яиц на более чем 2% за неделю. Определенный негатив связан и с тем, что за неделю цены на непродовольственные товары также выросли. В частности, стоит отметить удорожание телевизоров на 0,5% и рост цен на отечественные автомобили на 0,4%. Такие недельные данные определенно не добавляют позитива, более того, вероятно, рост цен останется сильным и в ближайшие недели – пока сигналов о возможном замедлении роста цен нет, а, как отмечал Банк России, ужесточение коронавирусных ограничений может усилить ценовое давление. В таких условиях ЦБ РФ может продолжить повышать ставку более широким шагом. Мы ожидаем, что ставка в декабре может быть повышена на 50 б.п., но ключевым моментом будут данные по инфляционным ожиданиям. Если они не покажут существенного снижения, то Банк России может повысить ставку и сильнее. Пока на фоне роста цен на особо значимые для потребителей товары снижение инфляционных ожиданий выглядит маловероятным, и мы видим довольно высокую вероятность повышения ставки ЦБ на 75-100 б.п на следующем заседании. Сейчас все же базовым сценарием считаем рост ключевой ставки до 8% годовых в декабре, но будем оценивать поступающие ценовые данные и инфляционные ожидания.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Вчера курс USDRUB существенно вырос после достижения минимумов накануне – по итогам среды он увеличился на 1,6% до 70,64 руб./$, показав худший результат из валют EM. Поддержка налогового фактора постепенно ослабевает, а снижение нефтяных цен в среду дополнительно усиливало негатив вокруг российских активов. Сегодня курс USDRUB снижается на 0,2% и находится около 70,42 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В четверг налоговый период продолжит поддерживать рубль, в связи с чем рост курса USDRUB до 71 руб./$ все еще видится маловероятным. Тем не менее не исключаем такого сценария на пятницу, когда налоговый период окончательно завершится, а инвесторы могут проявить пониженный спрос на риск перед богатой на события следующей неделей.