Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 29 ноября 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Эпидемиологическая ситуация
В МИРЕ.
Конец прошлой недели охарактеризовали новости о новом штамме вируса, но до этого инвесторы следили за публикацией ряда макростатистики. Наиболее важными для рынка были ноябрьские индексы деловой активности от Markit, а, точнее, их составляющие. Они свидетельствовали об ухудшении проблем со стороны поставок и, соответственно, продолжающемся ценовом давлении в США и в ЕС. Такие данные дополнительно усиливают опасения скорого ужесточения денежно-кредитной политики в США. На прошлой неделе к росту таких опасений на рынке привело и повторное назначение Джерома Пауэлла на позицию главы ФРС – теперь Дж. Пауэлл может придерживаться более жесткой позиции, не опасаясь за итоги своего переизбрания. На прошлой неделе не радовали инвесторов и призывы ряда представителей ФРС к ускорению процесса сворачивания программы покупки активов. Такие мнения звучали и в опубликованном в среду протоколе прошлого заседания ФРС. В результате на прошлой неделе доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте превышали уровни в 1,69% годовых. Эта неделя отметится публикацией ноябрьских трудовых данных в США – в среду будет опубликована оценка от ADP, а в пятницу выйдут официальные данные. Существенное улучшение ситуации на рынке труда увеличит вероятность ускорения процесса сворачивания программы QE на декабрьском заседании ФРС.
В центре внимания на этой неделе будет и эпидемиологическая ситуация, вызвавшая волну risk-off настроений в пятницу – в результате доходности десятилетних американских казначейских бумаг по итогам недели упали до 1,47% годовых. Распространение нового штамма вируса, который может быть более устойчив к вакцинам, сулит ужесточением ограничений, что ухудшает перспективы экономического роста и вызывает опасения у инвесторов. Сложно предсказать дальнейшее развитие эпидемиологической ситуации, но Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) сегодня отметила «очень высокие» глобальные риски, связанные с новым штаммом. Для полной оценки текущей ситуации понадобится больше времени, и эпидемиологический новостной фон продолжит влиять на рынок на этой неделе. В то же время вероятно постепенное улучшение настроений на рынке в течение недели, что уже наблюдается сегодня. В частности, это может происходить на фоне того, что в связи с усилившейся эпидемиологической неопределенностью ФРС может решить не спешить с ужесточением денежно-кредитной политики.
Помимо распространения нового штамма, важным событием прошлой недели для нефтяного рынка стал анонс действий по продаже нефти из резервов США и ряда других стран. Если в начале недели черное золото находилось под давлением ожиданий таких действий, то после их анонса котировки резко выросли. В результате вечером четверга фьючерсы на нефть марки Brent находились около $82,25/барр. Рынок воспринял объемы дополнительного предложения нефти как незначительные, а сообщения о том, что ОПЕК+ может теперь не наращивать добычу, дополнительно поддержали рост котировок. Впрочем, в пятницу фьючерсы Brent упали сразу до $72,72/барр. на новостях о новом штамме вируса. Перспективы распространения нового штамма особо негативны для нефти, так как введение новых ограничений должно снизить спрос на черное золото. С другой стороны, ухудшение эпидемиологической ситуации повышает вероятность приостановки наращивания добычи со стороны ОПЕК+. В результате сегодня нефтяные котировки растут на 4,85% в рамках коррекции и торгуются около $76,25/барр. Вероятность замедления роста добычи выросла на фоне продажи нефти из резервов и нового штамма, но остается высокая доля неопределенности с решением картеля. В частности, сообщается, что участники ОПЕК+ пока не предлагали срочных действий в связи с распространением нового штамма. Нефтяному рынку остается ждать главной встречи картеля 2 декабря – если на ней будет объявлено о приостановке наращивания добычи, то фьючерсы Brent вновь устремятся к $80/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На прошлой неделе рубль продолжил слабеть. В начале недели причиной этому послужила геополитика – новая статья от Блумберг усилила опасения эскалации конфликта с Украиной. В результате курс USDRUB подскочил до 75 руб./$, после чего он немного снизился на фоне выходных в США. Впрочем, в пятницу рубль, как и другие валюты EM, ощутимо ослабился на ухудшении эпидемиологической ситуации в мире. В моменте курс USDRUB превышал 75,80 руб./$, но пятницу он закончил у 75,61 руб./$. Сегодня курс USDRUB снижается на 0,55% в рамках коррекции и находится около 75,05 руб./$. Тем не менее сложно ожидать дальнейшего существенного укрепления рубля без снижения как эпидемиологических, так и геополитических опасений. Текущая ситуация на рынке характеризуется высокой степенью неопределенности, и рубль на текущей неделе может показывать повышенную волатильность. Впрочем, в отсутствии особо негативного развития событий у курса USDRUB есть потенциал снизиться к 74,25 руб./$ в среднесрочной перспективе.