Декабрь

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:

Макростатистика

Заседание ОПЕК+

В МИРЕ.

Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг снизились примерно на 4 б.п. до 1,40% годовых. Сегодня они растут и находятся около 1,44% годовых. Фондовые индексы США вчера продолжили падать – S&P500 снизился на 1,18%, Dow Jones - на 1,34%, а NASDAQ потерял 1,83%.

В среду динамику на рынке продолжили определять эпидемиологический фон и ожидания по ужесточению денежно-кредитной политики ФРС. Вчера в США были опубликованы умеренно сильные ноябрьские данные по изменению числа занятых от ADP. Показатель вырос на 534 тыс., что практически совпало с консенсус-прогнозом Bloomberg, предполагавшем рост числа рабочих мест на 525 тыс. В результате особо сильной реакции на вчерашние трудовые данные не было, инвесторы будут ждать официальную статистику в пятницу. Также стоит отметить публикацию ноябрьского производственного индекса деловой активности от ISM. Показатель вырос на 0,3 п. до 61,1 п., консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост индекса до 61,2 п. При этом составляющие, которые отражают издержки, ощутимо снизились. Тем не менее они остаются на повышенных уровнях, а составляющие по занятости в ноябре показали рост. Это располагает к ускорению процесса сворачивания программы покупки активов, о возможности чего вчера вновь напомнил Джером Пауэлл. Ночью его поддержала также глава Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер, заявившая, что она «очень открыта» к ускорению сворачивания программы QE. Для окончательного решения ФРС на декабрьском заседании будет важна завтрашняя трудовая статистика. В ее преддверии сегодня инвесторы будут оценивать недельные данные по числу обращений за пособиями по безработице в США, которые должны показать существенный рост после разового снижения на прошлой неделе. В четверг инвесторы будут оценивать также октябрьскую статистику по индексу цен производителей и уровню безработицы в ЕС.

Вчера фьючерсы на нефть марки Brent продолжили показывать высокую волатильность. В моменте они росли до уровней в $72,80/барр., но по итогам дня они упали на 2,41% до $68,87/барр. Определенный негатив был связан с опубликованными вчера недельными данными по запасам от Минэнерго США. Они показали более слабое снижение нефтяных запасов, чем ожидалось – на 0,92 млн барр. против ожидаемых 1,24 млн барр. Дополнительный негатив был связан с выросшими за неделю запасами нефтепродуктов. Эпидемиологическая ситуация остается неопределенной. С одной стороны, вчера Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) заявляла, что первичные данные показывают относительно легкие последствия от нового штамма вируса. В то же время новый штамм продолжает распространяться, вчера он достиг уже США, что усилило негатив на мировом рынке. Сегодня фьючерсы Brent растут на 1,35% и торгуются около $69,80/барр. В среду, как и ожидалось, ОПЕК+ не обсуждала конкретные планы действий, но сегодня, наконец, раскроется интрига декабрьского заседания организации. На наш взгляд, нефтяные котировки сейчас в себе не учитывают в полной мере сценарий приостановки наращивания добычи картелем. Если ОПЕК+ все же решится на такие действия, то фьючерсы Brent могут ощутимо вырасти. Тем не менее возврат котировок на уровни существенно выше $80/барр. без снижения эпидемиологических опасений пока видится маловероятным.

В РОССИИ.

В среду в России был опубликован ряд макростатистики. Розничные продажи в октябре замедлили свой рост до 4,1% г/г, в то время как ожидалось увеличение показателя на 4,9% г/г. Уровень безработицы при этом в октябре остался на историческом минимуме в 4,3%, хоть и ожидался его рост до 4,4%. Тем не менее главными для рынка были вчерашние данные по недельной инфляции, которые неприятно удивили инвесторов. Рост цен в недельном выражении составил 0,46%, что соответствует июньским максимумам этого года. В результате в годовом выражении недельная инфляция достигла 8,36%. В то же время во многом такие данные объясняются неожиданно сильным ростом цен на поездки в Турцию – за неделю они выросли на 55%. На такое резкое удорожание могло повлиять ослабление рубля и начало периода покупок предновогодних туров, в связи с чем можно ожидать удешевления поездок в Турцию в дальнейшем. Помимо этого, значительный вклад в недельную инфляцию внесло удорожание более чем на 1% яиц, муки и гречки. В остальном цены на продовольствие замедлили свой рост, особенно это касается плодоовощной продукции за исключением капусты. Рост цен на непродовольственные товары также замедлился, но цены на телевизоры за неделю выросли на 1%. В целом мы ожидаем замедления инфляции в годовом выражении в дальнейшем в том числе и на фоне снижения цен на поездки в Турцию. Тем не менее вряд ли последние недельные данные останутся без внимания Банка России. На фоне ускорения инфляции и повышенных инфляционных ожиданий ЦБ РФ должен проявить жесткость на декабрьском заседании, и повышение ключевой ставки на 100 б.п. становится практически неизбежным. Тем не менее до заседания мы еще сможем оценить данные по инфляции за две недели, а также развитие эпидемиологической ситуации, которое может внести коррективы в действия ЦБ.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

Вчера курс USDRUB вырос на 0,29% до 74,28 руб./$, хоть и в течение дня он опускался до 73,70 руб./$. Эпидемиологическая ситуация и перспективы более раннего ужесточения ДКП в США вкупе со снижением нефтяных цен оказывают давление на рубль. Говорить об ослаблении геополитических опасений тоже пока рано – в частности, представители Белого Дома вчера напоминали о перспективах введения новых санкций при эскалации ситуации в Украине. Тем не менее курс USDRUB сегодня снижается на 0,30% и находится около 73,95 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодня важным событием для рубля станет заседание ОПЕК+, способное задать дальнейшую динамику нефтяным ценам. Впрочем, мы ожидаем, что курс USDRUB вряд ли сможет закрепиться ниже 73,50 руб./$ даже при остановке наращивания добычи картелем. Завтра будет опубликована трудовая статистика в США, которая на фоне последних жестких заявлений Джерома Пауэлла может ощутимо сказаться на спросе на рисковые активы, в том числе и на рубль.

Скачать обзор