Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 16 декабря 2021
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заседание ФРС
Макростатистика
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг выросли примерно на 1,5 б.п. до 1,46% годовых. Сегодня они снижаются и находятся около 1,45% годовых. Фондовые индексы США вчера перешли к росту – по итогам дня S&P500 вырос на 1,63%, Dow Jones - на 1,08%, а NASDAQ прибавил сразу 2,15%.
Вчера состоялось заседание ФРС, на котором, как и ожидалось, было объявлено об ускорении сворачивания программы покупки активов. Процесс будет ускорен в два раза, в результате чего программа QE будет завершена к середине марта. В целом такое решение регулятора было ожидаемым, более интересными были прогнозы ФРС по росту ставки - теперь представители регулятора ожидают сразу три повышения ставки в следующем году. Начать такие действия ФРС планирует после завершения программы QE. Инфляционная ситуация уже располагает к повышению ставки, и регулятор будет особенно следить за восстановлением рынка труда. Впрочем, Джером Пауэлл подчеркнул, что ставка при необходимости может быть повышена и до достижения полной занятости. В целом риторика ФРС ощутимо ужесточилась, но рынок, судя по всему, был к этому готов. В результате снятие неопределенности помогло восстановиться спросу на рисковые активы.
Сегодня состоится заседание уже ЕЦБ, итоги которого будут опубликованы в 15:45 мск. Регулятор должен будет раскрыть подробности процесса сворачивания экстренной части программы покупки активов. Ожидается, что она закончится в марте, как и в США, но сроки повышения ставки в ЕС пока остаются неопределенными. Ранее Кристин Лагард не сигнализировала о необходимости повышения ставки в 2022 году, но, учитывая риторику ФРС, ЕЦБ может и изменить свои взгляды. Более жесткая позиция ЕЦБ, хоть и станет сюрпризом, но вряд ли вызовет существенную негативную реакцию на рынке. Сегодня также состоится заседание Банка Англии, на котором инвесторы получат сигналы о возможных сроках повышения ставки. В последних заявлениях представители регулятора подчеркивали необходимость получения новых данных о развитии эпидемиологической ситуации. На этом фоне Банк Англии может сигнализировать о планах повышения ставки на следующем заседании, если новый штамм вируса не приведет к существенному замедлению экономического роста.
Вчера были опубликованы ноябрьские данные по розничным продажам в США, несколько разочаровавшие рынок. Так, в ноябре показатель вырос лишь на 0,3% м/м, в то время как консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост на 0,8% м/м. В то же время во многом такие низкие темпы роста розничных продаж были связаны с их резким ростом в прошлом месяце - в октябре показатель вырос на 1,8% м/м. В любом случае в преддверии вчерашних новостей от ФРС рынок слабо реагировал на розничные данные. Помимо новостей с заседания ЕЦБ, сегодня инвесторы будут также оценивать публикацию целого ряда макростатистика – помимо традиционных данных по недельному числу обращений за пособиями по безработице в США, будет опубликована ноябрьская статистика по промышленному производству в США, а также декабрьские индексы деловой активности в ЕС и США от Markit.
В среду фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 0,24% до $73,88/барр. Впрочем, в течение дня котировки опускались до $72,60/барр. на фоне ожиданий роста профицита на нефтяном рынке. Однако опубликованные во второй половине дня официальные данные по запасам в США поддержали рост котировок. Они свидетельствовали о снижении нефтяных запасов за неделю на 4,58 млн барр. против ожидавшегося снижения лишь на 2,08 млн барр. Такое снижение запасов нефти стало максимальным с середины сентября, что свидетельствует о выросшем спросе на черное золото. Итоги заседания ФРС привели к ослаблению доллара, что также позитивно для нефтяных цен. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent растут на 0,85% и торгуются около $74,50/барр. Сегодня не ожидается принципиально важных событий для нефтяного рынка, и динамика котировок будет зависеть в первую очередь от дальнейшей реакции рынка на заседания регуляторов. В целом мы продолжаем ожидать, что фьючерсы Brent будут торговаться в районе $75/барр. в ближайшее время.
В РОССИИ.
Вчера в России были опубликованы последние перед заседанием Банка России недельные данные по инфляции. Рост цен в недельном выражении составил 0,06%, в результате чего годовой показатель снизился до 8,07% г/г. Замедление инфляции вторую неделю подряд объясняется существенным удешевлением (на 21,6%) поездок в Турцию после их резкого удорожания в конце ноября. В остальном же характер роста цен остается прежним – в России дорожают в первую очередь продовольственные товары. При этом рост цен на огурцы и капусту существенно ускорился, продолжает дорожать молочная продукция, а также яйца, крупы и макароны. После разового роста цен на отечественные автомобили на прошлой неделе ситуация с ценами на непродовольственные товары остается относительно позитивной. Большая часть роста цен на поездки в Турцию уже была компенсирована, и вряд ли в ближайшие недели мы вновь увидим значительный вклад этой категории услуг в замедление инфляции. На этом фоне, вероятно, темпы роста цен несколько вырастут и могут стабилизироваться. В любом случае вряд ли последние данные по недельной инфляции заставят Банк России поменять свои планы на завтрашнем заседании - более важными для решения регулятора будут опубликованные сегодня декабрьские данные по инфляционным ожиданиям. Медианные ожидания выросли почти на 1,5% до 14,8%, что обновило максимум с 2015 года. ЦБ РФ неоднократно подчеркивал особые риски повышенных инфляционных ожиданий, и такой их рост в декабре мог бы привести и к повышению ставки шагом выше 100 б.п. Тем не менее Эльвира Набиуллина подчеркивала, что ставка вряд ли будет повышена сильнее, чем на процент, и мы продолжаем ожидать роста ставки завтра на 100 б.п.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В среду вечером курс USDRUB в моменте превышал 74,30 руб./$, после чего он упал, закончив день снижением на 0,12% до 73,71 руб./$. Сегодня курс USDRUB снижается на 0,23% и находится около 73,46 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно укрепляются. Ослабление доллара после заседания ФРС и рост нефтяных цен поддерживают рубль. Тем не менее геополитический фон остается преимущественно негативным, инвесторы продолжают ждать более значимых новостей по ситуации вокруг Украины. На этом фоне сегодня курс USDRUB, вероятно, продолжит находиться в диапазоне 73-74 руб./$ в ожидании завтрашнего заседания ЦБ РФ, способного помочь рублю укрепиться.