Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 28 февраля 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Геополитика
Макростатистика
В МИРЕ.
Прошлая неделя характеризовалась в первую очередь существенным ростом геополитического напряжения. На этом фоне мировые индексы показывали заметное снижение, а доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте опускались к 1,85% годовых. Тем не менее под конец недели на западном рынке все же превалировали позитивные настроения, и доходности вернулись к 2% годовых в преддверии начала ужесточения денежно-кредитной политики в США. О близости таких действий на прошлой неделе напомнили февральские индексы деловой активности - составляющие индексов по отпускным ценам обновили исторические максимумы. Опубликованные в пятницу данные также напомнили о существенном ценовом давлении в январе. Так, ценовой индекс Core PCE, которым руководствуется ФРС при принятии решений, в январе вырос на 5,20% г/г, обновив максимум с 1983 года. Такие темпы роста цен, хоть и совпали с консенсус-прогнозом Bloomberg, но уже более чем в два раза превышают цель ФРС. На этом фоне вряд ли американский регулятор не станет повышать ставку на заседании в марте, тем не менее рост ставки на 50 б.п. в текущих условиях видится менее вероятным. Геополитическая ситуация заметно повысила волатильность на рынках, и жесткие действия ФРС могут дополнительно усилить панику у инвесторов. Тем не менее риски усиления ценового давления выросли, и регуляторы развитых стран еще могут удивить рынок резким ужесточением ДКП - на этой неделе сигналы о перспективах такого сценария дадут февральские данные по рынку труда в США.
Опасения перебоев в поставках в связи с геополитической ситуацией привели на прошлой неделе к росту фьючерсов Brent сразу до $105,70/барр. Тем не менее неделю котировки закончили уже около $97,95/барр. К снижению цен на черное золото привел анонс санкционных мер против России, которые не включали в себя ограничения на поставки энергоресурсов. Помимо этого, давление на нефтяные котировки оказывали сообщения администрации Белого Дома о намерениях продать нефть из резервов, а также близость снятия нефтяных санкций с Ирана. Тем не менее для рынка нефти сейчас определяющими являются геополитические новости, и в связи с ростом градуса напряжения на выходных фьючерсы Brent сегодня растут на 4,25% и торгуются около $102,10/барр. На этой неделе состоится заседание ОПЕК+, но вряд ли оно окажет существенное влияние на рынок нефти – по сообщениям, картель продолжит придерживаться текущего плана по наращиванию добычи. Сейчас риски ограничения поставок энергоресурсов из России сохраняются, что располагает к очередному росту фьючерсов Brent к $105/барр. Тем не менее перспективы снятия нефтяных санкций с Ирана и продажи нефти из резервов продолжат оказывать давление на котировки. В таких условиях при ослаблении опасений перебоев в поставках российской нефти фьючерсы Brent, вероятно, вновь опустятся ниже $100/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Под конец прошлой недели российский рынок восстанавливался после падения в четверг. Курс USDRUB, ранее достигавший практически 90 руб./$, закончил неделю в итоге около 83,90 руб./$. Дальнейшее ослабление рубля остановило начало интервенций Банка России, а его умеренному укреплению в рамках коррекции способствовали новости о планируемых переговорах. Тем не менее пока они не состоялись, и за выходные геополитическое напряжение усилилось. Западные страны ввели новые санкции против России, включающие в себя ограничения на резервы ЦБ РФ и отключение от SWIFT ряда российских банков. На этом фоне сегодня курс USDRUB уже достигал 110 руб./$, в связи с чем ЦБ объявил о новых мерах поддержки российского рынка и экономики. Так, ключевая ставка сегодня была повышена сразу на 10,5% до 20% годовых, были также введены правила по обязательной продаже 80% валютной выручки. Такие действия должны ограничить дальнейшее ослабление рубля, курс USDRUB по состоянию на 12:25 мск находится у 104 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. Динамика российских активов на этой неделе продолжит определяться геополитическими новостями, и риски дальнейшего ослабления рубля сохраняются даже в условиях усиления поддержки Банком России.