Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 14 февраля 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Инфляция в США
Заседание ЦБ РФ
В МИРЕ.
Прошлая неделя на рынке США вновь охарактеризовалась усилением опасений более жестких действий ФРС – в этот раз на фоне публикации январской инфляции в США. Рост цен составил 7,48% г/г, что не только вновь обновило максимум с 1982 года, но и существенно превысило консенсус-прогноз Bloomberg в 7,10% г/г. При этом базовая инфляция в январе также превысила ожидания и составила 6,02% г/г. Вкупе с январской трудовой статистикой данные по инфляции окончательно подтвердили необходимость жестких действий ФРС. На этом фоне доходности американских казначейских бумаг резко выросли, для десятилетних бумаг они достигали 2,06%, обновив максимум не только с начала пандемии, но и с середины 2019 года. Тем не менее в пятницу доходности существенно снизились – во многом на фоне роста градуса геополитического напряжения в мире. Впрочем, в ближайшее время сигналы от ФРС останутся в центре внимания мирового рынка. После публикации январской ценовой статистики глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард в своих заявлениях придерживался довольно жесткой риторики, в частности, допустив повышение ставки и между заседаниями регулятора. В результате инвесторы будут следить за сигналами о допустимости таких действий от других представителей ФРС, в центре внимания рынка на этой неделе будет и публикация протокола январского заседания регулятора. Ни геополитические новости, ни перспективы жестких действий ФРС не располагают к позитиву, и спрос на рисковые активы на этой неделе может быть пониженным.
Большую часть прошлой недели цены на черное золото были под давлением - в моменте фьючерсы на нефть марки Brent опускались к $90/барр. Негативно на котировки влияли новости о заметных продвижениях в иранских переговорах, а также укрепление доллара. Впрочем, данные на прошлой неделе напомнили об ожиданиях дефицита нефти. Так, ОПЕК вновь отчитался о слабом росте добычи, а спрос на нефть остается высоким – недельные данные показывали самое сильное с сентября снижение запасов нефти в США. Тем не менее фьючерсы Brent не показывали заметного роста до пятницы, когда они выросли сразу до $94,44/барр. Основной причиной такой динамики стали возросшие опасения перебоев в поставках в связи с усилением геополитического напряжения. Сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,15% и торгуются около $94,30/барр. Помимо традиционных недельных данных по запасам, на этой неделе инвесторы на рынке нефти будут особо следить и за развитием геополитической ситуации. При существенной деэскалации фьючеры Brent могут вновь вернуться к $93/барр., в том числе и на опасениях более жестких действий ФРС.
В РОССИИ.
Помимо геополитических новостей, в центре внимания российского рынка в пятницу было заседание Банка России. На нем регулятор повысил ставку на 100 б.п., что совпало с ожиданиями рынка. Тем не менее Эльвира Набиуллина отметила, что всерьез рассматривался и сценарий роста ставки на 150 б.п. Инфляция в январе, хоть и оказалась ниже консенсус-прогноза Bloomberg, но обновила максимум с января 2016 года и остается выше ожиданий ЦБ РФ. При этом регулятор обратил внимание на дальнейшее усиление проинфляционных рисков, во многом в связи с дефицитом на рынке труда. На этом фоне Банк России сохранил сигнал о возможном повышении ключевой ставки на ближайших заседаниях. Что касается долгосрочной перспективы, регулятор повысил прогнозы по среднегодовой ставке – в частности, в этом году средняя ставка может составить 11%. Более жесткая денежно-кредитная политика обусловит постепенное снижение темпов роста цен, но регулятор ожидает, что инфляция опустится к 4% лишь к середине 2023 года. По итогам этого года ЦБ ждет инфляцию в 5-6% г/г, в предыдущих прогнозах регулятор указывал диапазон в 4-4,5% г/г. В целом Банк России в пятницу сохранил свою жесткую позицию, что привело к росту ставок на российском рынке. Впрочем, происходило это также и на фоне существенного усиления геополитического напряжения, и в ближайшие дни фокус внимания инвесторов вновь перейдет от ожиданий по действиям ЦБ к геополитическим новостям.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На прошлой неделе градус геополитического напряжения снижался, что позволило курсу USDRUB в моменте опускаться ниже 74,50 руб./$. Тем не менее геополитический позитив был лишь временным, и в пятницу курс USDRUB подскочил к 77,20 руб./$. Причиной этому послужил целый ряд негативных новостей, в первую очередь сообщения представителей США о планах России начать военные действия уже 16 февраля. В результате российские активы в пятницу существенно упали, CDS, хоть и снижались в течение недели, но по ее итогам выросли на 15-20 б.п. Сегодня негатив на российском рынке сохраняется, утром курс USDRUB превышал уже 78 руб./$. Тем не менее сейчас он снижается на 0,15% и находится около 77,02 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. На пятничном заседании ЦБ РФ не обозначил планов по скорому возобновлению покупок валюты в рамках бюджетного правила, что поддерживает сегодня коррекционное укрепление рубля. Тем не менее геополитической фон остается негативным, и курс USDRUB сегодня во второй половине дня еще может вернуться к росту. В целом эта неделя вновь будет характеризоваться повышенными уровнями волатильности, и инвесторам остается лишь ждать дальнейшего развития геополитической ситуации.