Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 21 марта 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заседания регуляторов
Макростатистика
В МИРЕ.
Прошлая неделя на мировых рынках отметилась заседаниями регуляторов, в первую очередь ФРС. Американский регулятор, как и ожидалось, повысил ставку на 25 б.п. – впервые с конца 2018 года. ФРС прогнозирует повышение ставки таким же шагом на каждом из последующих шести заседаний, а также четыре повышения в следующем году. Такие прогнозы регулятора в целом совпали с рыночными ожиданиями, что помогло умеренно восстановиться позитиву на мировом рынке. Тем не менее ФРС в своих заявлениях приблизила начало сокращения баланса. Так, Джером Пауэлл отметил, что регулятор уже обсудил основные детали, и сокращение баланса может начаться уже на ближайших заседаниях. На наш взгляд, при некотором снижении уровня неопределенности сокращение баланса начнется уже на следующем заседании ФРС в мае. Впрочем, перспективы таких действий не напугали рынок, что позволило фондовым индексам США вырасти, а доходностям десятилетних американских казначейских бумаг несколько снизиться с недавно достигнутых максимумов с середины 2019 года. Тем не менее общий фон на мировых рынках остается негативным – геополитическая ситуация, ценовое давление и усиление эпидемиологических рисков пока не позволяют восстановиться рисковому аппетиту. В остальном прошлая неделя не отметилась особо важными для инвесторов событиями – как макростатистика, так и итоги заседаний регуляторов в целом совпадали с рыночными ожиданиями. Текущая неделя в США, вероятно, пройдет без принципиально важных событий, стоит отметить лишь публикацию мартовских индексов деловой активности и возобновление выступлений представителей ФРС. В частности, инвесторы сегодня будут следить за заявлениями Дж. Пауэлла. Определяющим фактором для мировых рынков на этой неделе останется геополитика, но инвесторы будут следить и за развитием эпидемиологической ситуации.
На прошлой неделе на нефтяном рынке сохранились повышенные уровни волатильности. Так, с $113/барр. фьючерсы на нефть марки Brent опускались ниже $97/барр., впервые с конца февраля. Давление на котировки оказывал целый ряд факторов – умеренно ослабившиеся опасения перебоев в поставках, вновь выросшая вероятность скорого снятия нефтяных санкций с Ирана и ухудшение эпидемиологической ситуации, что несет риски более слабого роста спроса на нефть. Помимо этого, негативу на нефтяном рынке способствовали недельные данные по запасам в США, свидетельствовавшие об их неожиданном росте, и ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (МЭА). В нем прогноз по росту спроса на нефть в этом году в связи с повышенными ценами был снижен почти на 1 млн барр./сутки. Тем не менее фьючерсам Brent удалось закончить неделю у $108/барр. Геополитическая неопределенность сохраняется, а месячный отчет ОПЕК напомнил о том, что картель не успевает наращивать добычу в соответствии со своими планами. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent растут на 4% и торгуются около $111,95/барр. Дополнительную поддержку котировкам сегодня оказывают сообщения об атаке Хуситов на нефтяные объекты Саудовской Аравии. На выходных сообщалось, что ЕС все же может рассмотреть введение ограничений на поставки энергоресурсов из России. Этот фактор во многом будет определять динамику фьючерсов Brent на этой неделе – вероятно, волатильность останется повышенной, и цены в ближайшие дни могут вновь превысить $115/барр. на опасениях перебоев в поставках.
В РОССИИ.
В пятницу состоялось заседание Банка России, на котором регулятор, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне в 20% годовых. При этом ЦБ не стал давать какие-либо явные сигналы относительно дальнейших планов по ДКП. Регулятор подчеркнул, что в текущих условиях экономика будет подвергнута масштабным изменениям, что приведет к снижению ВВП и высоким уровням инфляции. В результате Банк России ожидает теперь достижения цели по инфляции в 4% г/г лишь в 2024 году, ранее прогнозировалось достижение этого уровня к середине следующего года. Важно отметить, что в своем выступлении Эльвира Набиуллина, помимо прочего, подчеркнула готовность регулятора к постепенному возобновлению торгов. Так, сегодня будет открыт рынок ОФЗ, при этом Банк России планирует выступить покупателем для предотвращения избыточной волатильности на рынке. При текущих повышенных уровнях неопределенности решение оставить ставку на прежнем уровне выглядит обоснованным. Более того, если к следующему заседанию 29 апреля градус неопределенности не снизится, то регулятор, вероятно, вновь оставит ключевую ставку без изменений.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На протяжении прошлой недели рубль укреплялся, и курс USDRUB на российском рынке снизился с 117 руб./$ до 104,80 руб./$. При этом в моменте курс опускался к 102 руб./$. Восстановление рубля продолжается на фоне введенных мер поддержки, а выплата купонов по еврооблигациям на прошлой неделе ослабила опасения дефолта. Итоги заседания ФРС и ЦБ РФ в текущих условиях не влияли значительно на рубль, как и снижавшиеся нефтяные цены. Сегодня курс USDRUB растет на 0,35% и находится около 105,20 руб./$. Геополитический новостной фон продолжит определять динамику рубля в ближайшие дни. В целом у курса USDRUB остается потенциал к снижению к 100 руб./$, но перспективы дальнейшего ужесточения санкций несколько сдерживают укрепление рубля.