Банк «Санкт-Петербург»: Ежедневный обзор. 13 апреля 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг снизились на 7 б.п. до 2,72% годовых. Сегодня они растут и вновь находятся около 2,77% годовых. Фондовые индексы США вчера снизились – по итогам дня S&P500 потерял 0,34%, Dow Jones снизился на 0,26%, а NASDAQ - на 0,30%.
Главным событием вторника на мировых рынках стала публикация мартовской ценовой статистики в США. Темпы роста потребительских цен выросли с 7,90% г/г в феврале до 8,50% г/г в марте. В результате инфляция в США обновила максимум с 1981-го года и превысила консенсус-прогноз в 8,40% г/г. В то же время после публикации данных спрос на рисковые активы в мире умеренно вырос в моменте. Во многом это было связано с тем, что не оправдались опасения еще более сильного роста цен в США. В частности, рост базового показателя по инфляции (не учитывающего цены на энергию и продовольствие) составил 6,50% г/г, в то время как консенсус-прогноз предполагал рост на 6,60% г/г. Действительно, как и ожидалось в текущей ситуации, рост цен в США в первую очередь связан с удорожанием энергии, составившим 11% м/м. Цены на бензин отдельно выросли на 18,30% м/м, что во многом объясняет рост инфляционных ожиданий в США. Помимо удорожания топлива, традиционно к росту инфляционных ожиданий ведет и рост цен на продовольствие – в марте в США они продолжили расти на 1% м/м. В целом, учитывая мартовский рост цен на продовольствие в мире на 12,60% м/м по данным ФАО, продовольственная инфляция в США выглядит относительно стабильной. Более слабому росту базового показателя инфляции способствовало удешевление на 3,80% м/м б/у автомобилей и слабый (+0,20% м/м) рост цен на новые автомобили. Вероятно, коррекция в ценах на авто связана с некоторым ослаблением проблем со стороны поставок, о чем ранее свидетельствовали составляющие индексов деловой активности. Тем не менее на фоне продолжающегося обновления максимумов по заболеваемости в Китае пока сложно ожидать дальнейшего ослабления логистических проблем. Также стоит отметить, что за месяц в США существенно выросли цены на отели и перелеты в связи с улучшением эпидемиологической ситуации. В дальнейшем определять динамику инфляции в США продолжат в первую очередь цены на энергоресурсы. Пока сложно говорить об их снижении, но усиление эффекта высокой базы будет способствовать постепенному снижению инфляции в годовом выражении. В целом вчерашние данные вряд ли повлияют на планы ФРС – регулятор на ближайшем заседании должен повысить ставку на 50 б.п. и объявить о начале сокращения баланса. Более того, мы ожидаем, что и на следующем заседании ФРС будет вынуждена повысить ставку на полпроцента. Сегодня дальнейшие подробности ценового давления в США раскроет публикация мартовского индекса цен производителей. Помимо этого, инвесторы сегодня будут следить за публикацией февральских данных по промышленному производству в ЕС, а также за началом сезона отчетности в США.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 6,26% до $104,64/барр. Во многом восстановлению котировок способствовало смягчение ряда эпидемиологических ограничений в Китае и публикация месячного отчета ОПЕК, который вновь напомнил о слабом наращивании добычи картелем. Так, ОПЕК в марте увеличила добычу лишь на 57 тыс. барр./сутки, в результате чего картель отстает от текущих планов уже более чем на 800 тыс. барр./сутки. Тем не менее позитив от вчерашней публикации ограничивался тем, что в связи с ограничениями в Китае ОПЕК и Минэнерго США понизили прогнозы роста мирового спроса на нефть в этом году. Негатив на нефтяном рынке усиливается и недельными данными по запасам от Американского института нефти (API). Они свидетельствовали о росте запасов нефти за неделю сразу на 7,76 млн барр, в то время как ожидался рост запасов лишь на 1,37 млн барр. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent опускались к $104/барр., но к полудню они растут на 0,25% и торгуются около $104,90/барр. Такой недельный рост запасов стал максимальным с мая 2021-го года, и сегодня инвесторы будут ждать подтверждение этому в официальных данных по запасам в США. В отсутствии особо сильного роста запасов фьючерсы Brent могут закончить сегодняшний день выше $105/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Во вторник курс USDRUB в моменте достигал 80,25 руб./$, по итогам дня он вырос на 0,78% до 79,68 руб./$. Смягчение раннее введенных мер поддержки продолжает определять умеренное ослабление рубля, в то время как реакция доллара на вчерашнюю публикацию инфляции в США не оказывает заметного влияния на рубль в текущих условиях. Сегодня курс USDRUB растет на 0,13% и находится около 79,78 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Дальнейшая динамика рубля продолжит определяться действиями по смягчению мер поддержки – в их отсутствии мы продолжаем ожидать движения курса USDRUB в диапазоне 77-82 руб./$ в ближайшие дни.