Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 30 мая 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заседание Банка России
В МИРЕ.
Прошлая неделя на мировых рынках не была насыщенной на принципиально важные для инвесторов события. Протокол заседания ФРС мало чем удивил рынок, сообщив лишь об уже озвученных ранее планах. Так, американский регулятор ожидает, что на следующей «паре заседаний» ставка будет вновь повышена на полпроцента, а первые три месяца баланс будет сокращаться на половину от запланированных $95 млрд в месяц. Относительно жесткими сигналами можно было считать комментарии о допустимости роста ставки выше нейтрального уровня и о вероятной начале продажи бумаг с баланса в будущем. Впрочем, особо негативной реакции на рынке они не вызвали. Более жесткой риторики на прошлой неделе придерживались представители ЕЦБ – в частности, Кристин Лагард заявила о готовности к повышению ставки не только в июле, но и в сентябре. Такие заявления главы ЕЦБ способствовали коррекционному укреплению евро, и курс EURRUB по итогам недели вернулся выше 1,07 €/$, к максимумам за месяц. Опубликованная на прошлой неделе экономическая статистика также не вызывала особо заметной реакции на мировом рынке. Снижение ВВП США в первом квартале по пересмотренным данным составило 1,5% кв/кв (ранее было -1,4% кв/кв), а ценовой индекс Core PCE, как и ожидалось, замедлил свой рост до 4,9% г/г. В результате в отсутствии новых значимых негативных новостей фондовые индексы США смогли показать восстановительный рост. На прошлой неделе в США также были опубликованы майские индексы деловой активности. Они свидетельствовали о постепенном замедлении экономической активности, о сохранении повышенного ценового давления и о максимальном за 13 месяцев росте занятости. Текущая неделя на мировом рынке как раз и выделится в первую очередь публикацией майских трудовых данных в США. Так, в четверг свою оценку роста занятости опубликует ADP, а в пятницу выйдет официальная статистика от Минтруда. Дальнейшее заметное улучшение ситуации на рынке труда позволит ФРС действовать более жестко, и перспективы таких действий не добавят инвесторам позитива на этой неделе.
На прошлой неделе нефтяные цены тяготели к росту, и фьючерсы на нефть марки Brent закончили неделю у $119,43/барр., обновив максимумы с конца марта. Росту котировок способствовало ослабление доллара в рамках коррекции после недавнего сильного роста. Поддержку нефтяным ценам оказывали и ожидания более высокого спроса на нефть на фоне снизившихся за неделю запасов в США, ослабления с июня ряда эпидемиологических ограничений в Китае и приближающегося автомобильного сезона. Сегодня фьючерсы Brent растут на 0,35% и торгуются около $119,85/барр. Умеренную поддержку котировкам оказывают пятничные данные, свидетельствовавшие о первом с января снижении числа буровых установок в США. На этой неделе состоится заседание ОПЕК+, главная встреча организации запланирована на четверг. Впрочем, по сообщениям, картель продолжит придерживаться текущих темпов наращивания добычи, что не должно оказать особо заметного влияния на котировки. На этой неделе динамика нефтяных цен будет во многом определяться санкционными новостями. Сообщается, что ЕС может ввести ограничения на морские поставки российской нефти, в связи с чем сегодня фьючерсы Brent, вероятно, продолжат находиться на повышенных уровнях с потенциалом к росту выше $120/барр.
В РОССИИ.
Главным событием прошлой недели на российском рынке стало внеочередное заседание Банка России, на котором ключевая ставка была уже в третий раз подряд снижена на 300 б.п. до 11% годовых. О проведении внеочередного заседания было объявлено утром среды сразу после публикации майских данных по инфляционным ожиданиям населения, на которые регулятор традиционно обращает повышенное внимание. Медианная оценка ожидаемой населением инфляции в мае снизилась до 11,5%, минимума за год, а ожидания предприятий упали сразу на 9% до 23%. На фоне такого снижения инфляционных ожиданий регулятор решил объявить о проведении внеочередного заседания, а решение по очередному существенному снижению ключевой ставки дополнительно поддержали ценовые данные, опубликованные вечером среды. Они свидетельствовали о первом с середины августа снижении цен за неделю (-0,02%), в результате чего оценка инфляции в годовом выражении опустилась до 17,5% г/г. На этом фоне ЦБ принял решение в очередной раз снизить ставку сразу на 3%, хоть и участники рынка ждали снижения, скорее, на 200 б.п. Более того, по итогам заседания регулятор дал более жесткий сигнал, допустив возможность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Таким образом, базовым сценарием сейчас стало снижение ставки до 10% годовых в этом году, но все более вероятным видится и сценарий с более низкими уровнями ключевой ставки.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На середину прошлой недели приходился пик налогового периода, и на фоне продажи валютной выручки экспортерами для уплаты налогов курс USDRUB в моменте опускался к 55,75 руб./$, обновив минимум с февраля 2018-го года. Тем не менее после прохождения пика налогового периода в среду рубль перешел к ослаблению, закончив неделю у 66,70 руб./$. Такой динамике рубля способствовало также снижение ключевой ставки и дальнейшие действия по смягчению валютного контроля. Так, в начале недели было объявлено о снижении доли обязательной продажи валютной выручки с 80% до 50%, а вечером четверга ЦБ увеличил сроки продажи валюты с 60-и до 120-и дней. Сегодня, впрочем, курс USDRUB снижается на 3,85% и находится около 64,13 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно укрепляются. Сегодня уплачивается налог на прибыль, после чего текущий налоговый период будет закончен. На этом фоне у курса USDRUB остается потенциал вновь вырасти выше 65 руб./$ в ближайшие дни.