Ключевые рынки. Дневной фокус. 7 ноября 2013
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам вчерашних торгов изменения оказались незначительным. Пожалуй, стоит отметить только продолжение снижение цен на нефть.
МАКРОСТАТИСТИКА
Сегодня и завтра в США публикуются важные данные по ВВП за третий квартал и задержанные данные по числу созданных рабочих мест в октябре. Более интересными выглядят данные по ВВП. Предполагается, что данные с рынка труда за октябрь могут быть искажены в силу того, что частичное прекращение работы американского правительства отразилось на том, как эти данные собирались.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Накануне сегодняшнего заседания Европейского Центрального Банка большинство экономистов согласно опросу Bloomberg не считало, что ЕЦБ пойдет на принятие каких бы то ни было действий. В центре внимания больше находится изменение риторики со стороны президента ЕЦБ Марио Драги. Драги может упомянуть о возможном принятии того или иного действия в рамках смягчения денежно-кредитной политики. Ожидания, связанные со смягчением денежно-кредитной политики ЕЦБ, вновь начали расти после выхода неожиданно низкого значения инфляции в Еврозоне за октябрь. Во вторник ЕЦБ снизил (хотя и незначительно) прогноз на 2014 г. по экономическому росту.
Среди наиболее вероятных опций для будущего решения ЕЦБ рассматривается снижение ключевой ставки или проведение нового раунда LTRO. Слабые данные по инфляции делают более вероятным снижение ставки. Среди управляющих ЕЦБ есть опасения, что избыточная ликвидность сделает спрос на долги проблемных стран неоправданно высоким, что позволит последним воздержаться от проведения необходимых реформ. Отдельно стоит выделить, что Германия противостоит шагам по смягчению денежно-кредитной политики, т.к. Бундесбанк опасается продолжающегося роста цен на недвижимость.
Снижение цен на нефть связывается с продолжающимся ростом производства нефти в США, достигшим своего максимального уровня с 1989 г. К тому же можно говорить о том, что до конца ноября будет наблюдаться сезонно относительно низкий спрос на нефть. С сентября этого года нефть WTI потеряла в цене больше, нежели Brent. В ближайшем будущем ожидается запуск южной части нефтепровода Keystone XL, что сделает более доступной нефть американского производства и вероятно приведет к сокращению спрэда между Brent и WTI, а также оказать некоторое давление на цены Brent (дороже, нежели WTI на $10).
РЕКОМЕНДАЦИИ
То ослабление российской валюты, которое мы ждали от уровней 31,70, отчасти произошло. Тем не менее, в перспективе одного месяца мы предполагаем, что оно может продолжиться…
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставка RUONIA по итогам вчерашнего торгового дня осталась практически на месте. Стоит отметить, что ставки в начале ноября не показали обычного снижения начала месяца. Мы полагаем, что умеренное снижение все же произойдет, т.к. серьезных изменений в объеме задолженности банков перед ЦБ и Минфином не происходит. На графике ниже приведена динамика ставки RUONIA в последние несколько месяцев после окончания налогового периода. На графике отчетливо видно, что уровни начала ноября минимум на 30 б.п. выше, чем были в последние месяцы.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Долговой рынок РФ продолжает двигаться в боковике. Вчерашняя инфляция вновь отодвинула возможность снижения ставок ЦБ РФ, поэтому в ближайшее время рынок может рассчитывать только на внешний позитив. Ближайшая статистика, которая сможет оказать серьезное воздействие на рынок – это данные по рынку труда США (публикуются завтра).
Вчерашние аукционы ОФЗ прошли со слабым спросом, что было результатом отсутствия серьезных драйверов для рынка в настоящий момент, а также тем фактом, что объявленные диапазоны к аукционам не предполагали предоставления существенной премии для рынка.
Мы полагаем, что пока давление на котировки рублевых облигаций будет сохраняться.