Ключевые рынки. Недельный фокус. 16 мая 2016
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 5,4% до $47,8/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 65,48 руб., а курс евро - на 1,6% до 74,01 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,5% до 2047 п. Индекс РТС прибавил 1,1%, закрывшись на отметке 922 п. Индекс ММВБ вырос на 0,3% до 1907 п.
В МИРЕ. Основное событие предстоящей недели – публикация протоколов заседания ФРС от 17 апреля.
Ожидания того, что по итогам апреля занятость в несельскохозяйственном секторе США не превысит отметку 160 тыс. новых рабочих мест, указывает на крайне низкую вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15 июня. Едва ли улучшение ситуации на финансовых рынках и ожидания роста ВВП США во втором квартале на 2,5% (против 0,5% в первом квартале) подтолкнут регулятора к ужесточению монетарной политики. Мы считаем, что ФРС США в 2016 году пойдет лишь на одно повышение учетной ставки, либо вообще откажется от этого намерения. Федрезерв ожидает повышения ставки два раза до конца года. Фьючерсы на fed funds предполагают лишь одно повышения на декабрьском заседании.
Ожидается, что рост цен на бензин привел к росту инфляции в США на 0,5% м/м в апреле. Эти данные также привлекут к себе особое внимание на предстоящей пятидневке. Годовой темп роста инфляции в США ожидается на уровне 1,2%, однако эффект базы может привести к росту выше 2% во второй половине года.
Несмотря на снижение оценки роста ВВП еврозоны за первый квартал 2016 года, рост на 0,5% - это вполне себе неплохое начало года. Есть масса причин ожидать более слабых данных во втором квартале и далее. Экономика еврозоны остается очень слабой.
Тем не менее, ожидание потенциального выхода Великобритании из ЕС (Brexit, референдум состоится 23 июня) вряд ли окажет серьезное влияние на экономику еврозоны. Однако, оппозиционные к ЕС силы довольно сильны в ряде стран, включая Францию и Италию. Если экономика зоны евро продолжит замедляться, давление оппозиционных сил будет нарастать, подталкивая другие страны к проведению аналогичных Великобритании референдумов.
Выступления членов ФРС продолжают оказывать сильное влияние на рынок. Большое количество выступлений членов ФРС ожидается вечером во вторник. Блок пятничных данных США (особенно розничные продажи) указывает на резкое восстановление внутреннего спроса в США, что может усилить ястребиную тональность выступлений.
В РОССИИ. Стоимость нефти продолжает расти - утром в понедельник баррель Brent стоит уже $48,5, URALS – $45,2. При этом курс рубля существенного укрепления не показывает. результате рублевая стоимость барреля марки Brent на сегодня составляет порядка 3140 руб., URALS – порядка 2930 руб. Показатели остаются стабильными и даже показывают в последние пару недель тенденцию к росту, что весьма позитивно для бюджета. Стоит особо отметить, рынок ожидает, что ЦБ возобновит покупки валюты для наращивания золотовалютных резервов, если рубль начнет уверенное укрепление. В прошлом году ЦБ возобновил покупки валюты именно в мае и проводил до тех пор, пока курс рубля не начал ослабление в июле. С мая по июль регулятор успел купить порядка $10 млрд.
Данные по платежному балансу РФ за апрель показали, что фундаментальные метрики для рубля остаются сильными. Сальдо текущего счета платежного баланса в январе-апреле составило $16,3 млрд., при этом чистый вывоз капитала за тот же период составил только $12,8, сократившись в 3,5 раза к прошлому году.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
16-17 мая – вторая оценка ВВП в первом квартале, Россия
17 мая 15:30 – инфляция в апреле, США
17 мая 16:15 – промышленное производство в апреле, США
18 мая 12:00 – инфляция в апреле, Еврозона
18 мая 17:30 – запасы нефти от DOE, США
18 мая 21:00 – «минутки» ФРС, США
18-19 мая – промышленное производство в апреле, Россия
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Рубль стал одним из лидеров роста против доллара США по итогам прошлой недели (+0,7%). Утром в понедельник на фоне роста нефти Brent до $48,7/барр. (+1,8%), курс доллара опустился чуть ниже 65 руб., курс евро – 73,6 руб.
Нефть явно демонстрирует желание дотянутся до $50/барр., что подразумевает возможность укрепления курса вплоть до 63,5 руб./долл. Но мы остаемся умеренными пессимистами, считая, что в мае может сформироваться база для разворота настроений по всему спектру рискованных активов. Мы не ждем в ближайшее время ни сильных распродаж, ни сильного роста – “боковик”, как говорят на рынке, в рубле сохраняется более месяца. Его границы находятся в диапазоне 64,5-67,5 руб./долл.