Ежедневный обзор. 1 марта 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,6% до $55,6/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,1% до $54,2/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 58,29 руб., курс евро - на 0,5% до 61,77 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,3% до 2364 п. Индекс РТС потерял 1,6%, закрывшись на отметке 1099 п. Индекс ММВБ снизился на 1,0% до 2036 п.
В МИРЕ. Вчера президент Д. Трамп впервые выступил с обращением к Конгрессу. В целом, президент повторил свои предвыборные обещания, но не добавил конкретики по их реализации. В блоке про внешнюю политику Россия не упоминалась, но был сделан акцент на поддержке НАТО. Д. Трамп в очередной раз подтвердил намерение бороться с ИГИЛ. Но общий внешнеполитический посыл был миролюбивым. В целом, выступление президента было больше сконцентрировано на внутренней политике.
Д. Трамп продолжает придерживаться идей протекционизма, в том числе опираясь на реформу миграционной политики, призванной улучшить условия работы для самих американцев. Планы по строительству стены на границе с Мексикой остаются в силе.
Вопрос источников финансирования реформы здравоохранения, налоговых реформ с льготами для среднего класса, дополнительных инвестиций в инфраструктуру и роста расходов на оборону остался без ответа. Отсутствие конкретики не произвело впечатления на рынки.
В ходе вчерашних выступлений два влиятельных члена ФРС отметили большую готовность ужесточить денежно-кредитную политику в ближайшее время. Это вызвало довольно резкий скачок ожиданий относительно повышения ставки уже на заседании 14-15 марта (с 50% до 82%, хотя неделю назад оценка вероятности не превышала 34%). Хотя доходности 10-летних трежериз отреагировали на это слабым ростом (до 2,4%), индекс доллара DXY вырос до 101,7 п.
Глава ФРБ Нью-Йорка У. Дадли сказал, что доводы в пользу ужесточения стали "намного более вескими" в последние месяцы. По словам главы ФРБ Сан-Франциско Дж. Уильямса, повышение процентной ставки будет "серьезно рассматриваться" членами ФРС на заседании в марте. Напомним, что недавно глава ФРБ Далласа Р. Каплан и глава ФРБ Филадельфии П. Харкер подчеркнули необходимость дальнейшего постепенного повышения ставки ФРС.
Напомним, что ключевым событием второй половины недели станет выступление главы ФРС Дж. Йеллен и ее заместителя С. Фишера 3 марта (пятница) на тему перспектив экономического роста и монетарной политики. Важно отметить, что эти выступления станут последними со стороны членов Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США до заседания 14-15 марта («неделя тишины» была продлена на 3 дня).
Мы не ожидаем повышения ставки ФРС на ближайшем заседании. Считаем, что это произойдет в июне и в сентябре/декабре, предполагая повышение учетной ставки два раза в 2017 г.
НЕФТЬ. По оценке Американского института нефти (API) запасы нефти в США за неделю выросли на 2,5 млн барр. В последнее время рынок слабо реагирует на данные по запасам, которые находятся на максимальном уровне и продолжают расти. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня вечером, медианный прогноз Bloomberg говорит о росте запасов еще на 3 млн барр. Хоть фактор растущих запасов и объема производства в США пока игнорируется рынком, но все же остаются риском, на который внимание игроков может быть обращено позднее.
В РОССИИ. Согласно первым данным опросов Bloomberg, 6 из 9 опрошенных аналитиков ожидают сохранение ключевой ставки на уровне 10% по итогам заседания ЦБ РФ 24 марта, еще двое ждут снижения на 25 б.п., один – на 50 б.п. Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters, предполагает сохранение ставки на уровне 10% до конца первого квартала, 9,5% до конца второго квартала, 8,5% к концу 2017 г. и 7,75% к концу 3 кваратала 2018 г., что в среднем на 50 б.п. выше аналогичного опроса месяцем ранее (на фоне довольно жестких комментариев Банка России).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Прохождение пика февральского налогового периода лишает рубля дополнительной поддержки. Ожидаем, что на этой неделе курс доллара будет находиться в диапазоне 57,5-59 руб./долл. Утром в среду за один доллар дают 58,4 руб. при нефти $56,4/барр.
В марте существуют риски неблагоприятного развития ситуации для рубля. Выплаты по внешнему долгу корпоративным сектором - чуть более $10 млрд. по нашим оценкам ($14,2 млрд. по оценкам ЦБ РФ), - покупки валюты в резервы для Минфина (около $2-2,5 млрд.), сжатие счета текущих операций за счет роста доходов к выплате (проценты и дивиденды), на наш взгляд, окажут негативное влияние на курс даже при нефти $55/барр.