2019

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:

«Мягкая» риторика представителей ФРС США.

Замедление инфляции в России.

КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ:

Заседание ЕЦБ.

Заседание ЦБ Турции.

Заседание Банка России.
 

В МИРЕ.

На прошлой неделе влияние на рынки оказывали комментарии представителей ФРС США о денежно-кредитной политике американского регулятора. Так, вероятность снижения процентной ставки сразу на 50 б.п. выросла после выступления вице-президента FOMC, председателя ФРБ Нью-Йорка, Джона Уильямса, который заявил о необходимости снижать процентные ставки Федрезерва, не дожидаясь, пока начнется «катастрофа». Вице-президент управляющего совета американского регулятора Ричард Кларида также заявил о необходимости действовать на опережение, чтобы не потребовалось нескольких резких снижений ставки в будущем. Завтра начинается «неделя тишины» перед заседанием ФРС (30-31 июля), в течение которой члены американского регулятора воздержатся от комментариев по ДКП.

В центре внимания инвесторов на этой неделе – заседание Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике (25 июля). В 14:45 будет опубликовано решение о процентной ставке, а в 15:30 состоится пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги. Изменения процентных ставок в рамках этого заседания не ожидается, при этом формулировка «руководства вперед» (forward guidance) может быть скорректирована в части ставок. Фраза о сохранении ставки неизменной как минимум до конца 2020 г. может быть изменена. Вероятно, европейский регулятор даст сигнал рынкам о готовности снижать процентную ставку (или о разработке многоуровневой системы ставок) и возобновить программу количественного смягчения (QE). В условиях ожидания снижения процентной ставки ФРС США и ухудшения макроэкономических прогнозов по еврозоне эти шаги будут ожидаемы. При этом, если регулятор посчитает необходимым дождаться решения ФРС и не объявит о готовности «смягчать» ДКП, вероятен рост европейской валюты к доллару США.

Кроме того, на этой неделе заседание по монетарной политике проведет ЦБ Турции (25 июля). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает снижение на 200 б.п. до 22%.

Также в пятницу будет опубликована предварительная оценка ВВП США за 2 кв. Ожидается, что показатель замедлился с 3,1% г/г в 1 кв. до 1,8% г/г во 2 кв.

В РОССИИ.

Ключевое событие недели для российского рынка – заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики, которое состоится в пятницу, 26 июля. Это проходное заседание, которое не сопровождается обновлением макропрогноза и пресс-конференцией главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. Мы ожидаем, что российский регулятор примет решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 7,25%. Ранее представители ЦБ РФ заявляли о намерении рассмотреть вопросы снижения ключевой ставки на 25 б.п. и на 50 б.п. При этом на прошлой неделе глава департамента по ДКП ЦБ РФ Алексей Заботкин заявил, что для снижения ключевой ставки на 50 б.п. необходимы «очень веские аргументы». Основным аргументом в пользу снижение ставки является замедление инфляция в РФ быстрее прогноза. На прошлой неделе данные о недельных темпах роста цен показали замедление показателя до 4,53%. При этом, на наш взгляд, дальнейшее снижение инфляции в 3 кв. будет зависеть, в том числе, от динамики цен на плодовоовощную продукцию, на которую в данный момент оказывает влияние фактор смещения сезонности.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно к доллару США в понедельник утром. Российская валюта умеренно укрепляется, торгуясь около 63 руб./$, при поддержке дорожающей нефти. Нефтяные котировки восстанавливаются (после падения ниже $62/барр. на прошлой неделе) на фоне новостей о частичной приостановке поставок этого вида сырья из Ливии. Нефть Brent торгуется около  $64/барр.

На этой неделе российская валюта может получить локальную поддержку благодаря уплате основных налогов (НДС, акцизы и НДПИ), 25 июля. По нашим оценкам, объем выплат составит 915 млрд руб. Завершится налоговый период уплатой налога на прибыль 29 июля (около 420 млрд руб.).

Скачать обзор