Банк «Санкт-Петербург»: Еженедельный обзор. 16 мая 2022
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заявления представителей регуляторов
В МИРЕ.
Прошлая неделя на мировом рынке отметилась в первую очередь публикацией апрельской инфляции в США. Рост потребительских цен замедлился впервые с августа, но слабее, чем ожидалось рынком. В результате инфляция в США составила 8,3% г/г против ожидавшегося роста цен на 8,1% г/г. Замедлению инфляции в апреле способствовало коррекционное удешевление бензина, впрочем, в мае цены на бензин вновь обновили исторический максимум. На этом фоне ценовое давление в текущем месяце со стороны энергоресурсов должно усилиться. В прошлом месяце в США заметно усилился рост цен на продовольствие, и темпы роста цен на эту категорию товаров обновили максимум более чем за 40 лет. Тем временем базовый показатель инфляции (за исключением продовольствия и энергоресурсов) также замедлил свой рост слабее, чем ожидалось. Схожая ситуация наблюдалась и с апрельским индексом цен производителей – рост общего показателя также замедлился слабее рыночных ожиданий. Таким образом, повышенное ценовое давление в мире сохраняется, а опасения слабого экономического роста лишь усиливаются. Так, данные на прошлой неделе свидетельствовали о снижении промышленного производства в ЕС на 0,8% г/г в марте, а сегодняшняя статистика из Китая указывает на снижение розничных продаж сразу на 11% г/г, а производства – примерно на 3% г/г. Сохраняющееся ценовое давление вкупе с опасениями слабого экономического роста не добавляют позитива потребителям. В частности, пятничная статистика свидетельствовала о снижении индекса потребительских настроений Мичиганского университета в мае до минимумов с 1980-го года. В целом на мировом рынке сейчас превалирует негатив, спрос на рисковые активы продолжает снижаться, а индекс доллара на прошлой неделе обновил максимум за 20 лет. После публикации апрельской ценовой статистики в США инвесторы теперь будут оценивать сигналы о состоянии экономического роста – в частности, на этой неделе в США ожидается публикация апрельской статистики по промышленному производству и розничным продажам. На текущей неделе также выйдет ряд апрельской статистики по рынку недвижимости США. Помимо экономической статистики, на этой неделе инвесторы будут следить за заявлениями представителей регуляторов развитых стран, обращая отдельное внимание на комментарии членов ЕЦБ, существенно ужесточивших свою риторику в последнее время.
На прошлой неделе фьючерсы на нефть марки Brent умеренно снизились, закончив неделю около $111,36/барр. С одной стороны, перспективы более слабого экономического роста и эпидемиологическая ситуация в Китае оказывают давление на котировки – на этом фоне на прошлой неделе ОПЕК и Международное энергетическое агентство (МЭА) снизили свои прогнозы по спросу на нефть. С другой стороны, нефтяные цены поддерживаются опасениями более низкого предложения – на прошлой неделе ОПЕК вновь отчиталась о существенном (2,6 млн барр./сутки в целом) отставании в наращивании добычи относительно планов, а санкционные риски на рынке нефти остаются повышенными. Сегодня фьючерсы Brent снижаются на 1,48% и торгуются около $109,90/барр. Определенно давление на котировки оказывает слабая утренняя статистика из Китая, усилившаяся опасения более низкого спроса со стороны Поднебесной. В то же время риски более низкого предложения нефти в мире сохраняются, и, вероятно, фьючерсы Brent все же не закончат эту неделю существенно ниже $105/барр.
В РОССИИ.
В пятницу Росстат опубликовал месячную ценовую статистику за апрель. Инфляция в России в годовом выражении выросла с 16,69% г/г в марте до 17,83% г/г в апреле, что лишь умеренно отличалось от оценок по недельным данным. Таким образом, в месячном выражении рост цен существенно замедлился - с 7,61% м/м до 1,56% м/м в апреле. Ослабление спроса после шока в прошлом месяце и на фоне жестких денежно-кредитных условий вкупе с существенно укрепившимся рублем обосновывают апрельское замедление инфляции. Особенно этот эффект заметен в непродовольственных товарах, цены на которые за месяц выросли лишь на 0,53% м/м в сравнении с ростом на 11,25% м/м в марте. Удорожание продовольственных товаров в апреле также замедлилось и составило 2,87% м/м – снижению темпов роста продовольственных цен способствовало удешевление плодоовощей на 0,35% м/м за месяц. В целом апрельская ценовая статистика свидетельствует о стабилизации ценового давления, а последние недельные данные (+0,12% н/н за неделю по 6-е мая) указывают на дальнейшее замедление роста потребительских цен. На этом фоне Банк России, вероятно, продолжит смягчение денежно-кредитной политики, и мы ожидаем, что на заседании 10-го июня ставка будет снижена на 100 б.п.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
На прошлой короткой неделе рубль вновь показал существенное укрепление. В моменте курс USDRUB опускался к 62,75 руб./$, обновив минимум с февраля 2020-го года. Неделю он закончил несколько выше – у 64,55 руб./$. Укреплению рубля продолжает способствовать низкий спрос на валюту в связи с импортными ограничениями, в то время как приток валютной выручки остается существенным. Тем временем сильный рост индекса доллара в текущих условиях не оказывает заметного влияния на динамику рубля. Сегодня курс USDRUB снижается на 1,18% и находится около 63,78 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. На прошлой неделе Банк России не анонсировал новых действий по смягчению валютного контроля, о перспективах которых Эльвира Набиуллина высказывалась на апрельском заседании ЦБ. Такие действия регулятора на этой неделе могут способствовать возврату курса USDRUB на уровни выше 65 руб./$, но пока у рубля остается потенциал обновить очередные локальные максимумы.