Май

В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:

Макростатистика

Заявления главы ФРС

В МИРЕ.

Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг снизились на 10 б.п. до 2,76% годовых. Сегодня они продолжают находиться у этих уровней. Фондовые индексы США вчера закрылись разнонаправленно – по итогам дня S&P500 потерял 0,81%, Dow Jones вырос на 0,15%, а NASDAQ упал сразу на 2,35% на фоне публикации негативной отчетности Snap.

Вторник на мировых рынках отметился прежде всего публикацией ряда экономической статистики. Так, вчера в развитых странах были опубликованы майские индексы деловой активности от Markit. В США производственный индекс упал на 1,7 п. до 57,5 п., что, впрочем, совпало с консенсус-прогнозом. Показатель для сферы услуг тем временем снизился сильнее ожиданий – в мае он упал на 2,1 п. до 53,5 п. против предполагавшегося снижения до 55,2 п. Рост продаж в американской сфере услуг замедлился до минимумов за почти два года, а темпы роста издержек обновили исторический максимум. Впрочем, рост отпускных цен в сфере услуг несколько замедлился в мае на фоне более низкого спроса. Составляющие производственного индекса тем временем свидетельствовали об усилении роста как издержек, так и отпускных цен. При этом вчерашняя публикация свидетельствовала о росте занятости в США максимальными за 13 месяцев темпами – сильное состояние рынка труда дополнительно поддерживает сценарий более жестких действий ФРС. В ЕС также вчера были опубликованы индексы деловой активности - оба показателя в мае показали более сильное снижение, чем ожидалось. Так, индекс для сферы услуг в мае снизился на 1,4 п. до 56,3 п. (ожидалось снижение до 57,5 п.), а производственный показатель упал на 1,1 п. до 54,4 п., опустившись к минимуму с ноября 2020-го года (ожидалось снижение индекса лишь до 54,9 п.). Снятие эпидемиологических ограничений продолжает обосновывать рост спроса на услуги в ЕС, в то время как объемы новых производственных заказов снизились впервые с лета 2020-го года. В то же время составляющие индексов в ЕС свидетельствовали об умеренном ослаблении ценового давления в мае. В целом вчерашние индексы деловой активности усилили негатив на рынке, напомнив о перспективах замедления экономического роста и о сохраняющемся ценовом давлении, несмотря на некоторую коррекцию в ценах в Европе. Вчера не добавила позитива и публикация апрельских данных по продажам новых домов в США. Показатель упал сразу на 16,6% м/м, а снижения прошлых месяцев были дополнительно пересмотрены в сторону более сильного падения. В результате на фоне существенно выросших ставок по ипотеке и высоких цен на недвижимость объемы продаж новых домов в США опустились до минимумов за 2 года. Не добавили рынку позитива и вчерашние заявления главы ФРС, в которых он отметил, что в связи с рядом неконтролируемых ФРС факторов может быть сложно не допустить рецессии по мере ужесточения ДКП в США. Сегодня инвесторы будут оценивать публикацию апрельских данных по заказам товаров длительного пользования в США, но более важной для динамики рынков может стать публикация протокола заседания ФРС этим вечером. Если в нем будет указываться на перспективы более раннего начала продажи бумаг с баланса, то негатив на рынке может усилиться, а доходности десятилетних американских казначейских бумаг, вероятно, вновь превысят 2,80% годовых. 

В первой половине вчерашнего дня фьючерсы на нефть марки Brent опускались к $111,70/барр., но в итоге фьючерсы Brent за день выросли на 0,12% до $113,56/барр. Котировки продолжают показывать высокие уровни волатильности, но ослабляющийся доллар способствовал вчера закрытию нефтяных цен небольшим ростом. Вчера вечером были опубликованы недельные данные по запасам от Американского института нефти (API). Запасы нефти в США выросли на 0,57 млн барр. за неделю, в то время как ожидалось их снижение на 0,69 млн барр. Впрочем, сегодня фьючерсы Brent растут на 1,05% и торгуются около $114,75/барр. Сегодня будут опубликованы уже официальные данные по запасам от Минэнерго США, на которые инвесторы традиционно реагируют сильнее, чем на публикацию от API. Если Минэнерго США также укажет на рост запасов за неделю, то давление на котировки усилится, но в целом мы не ждем сегодня снижение фьючерсов Brent к $110/барр.

В РОССИИ.

Сегодня утром Банк России опубликовал майские данные по инфляционным ожиданиям населения, которые продолжили снижаться. Так, медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции снизилась за месяц более чем на 1% до 11,48%. Таким образом, инфляционные ожидания населения обновили минимум за год. Такому снижению показателя способствовало в первую очередь укрепление рубля, на которое традиционно население обращает особо внимание. Наблюдаемая инфляция тем временем выросла более чем на 5% до нового максимума с сентября 2015-го года в 25,09% несмотря на фактическое замедление роста цен в стране. Рост наблюдаемой инфляции на фоне улучшающихся оценок дальнейшей экономической ситуации также объясняет снижение инфляционных ожиданий населения после уже реализовавшегося, по мнению населения, удорожания товаров и услуг. Показатель для бизнеса в мае также снизился – он упал более чем на 9% до 23,3%. Банк России традиционно уделяет особое внимание динамике инфляционных ожиданий, и на фоне сегодняшних позитивных данных было объявлено о проведении завтра внеочередного заседания регулятора. Вероятнее всего, на нем ключевая ставка будет вновь понижена на 200 б.п. – к таким действиям располагает существенно замедлившаяся инфляция и необходимость поддержки экономического роста внутри страны. Дополнительные сигналы о возможных действиях регулятора инвесторы получат сегодня вечером от публикации традиционных данных по недельной инфляции и апрельского индекса цен производителей.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

Во вторник курс USDRUB обновил очередной минимум с марта 2018-го года, опускаясь в моменте ниже 56,30 руб./$. По итогам дня он снизился на 1,84% до 56,80 руб./$. Как и ожидалось, снижение доли обязательной продажи валютной выручки в условиях идущего сейчас налогового периода не привело пока к ослаблению рубля. Заметно на динамику рубля не влияет и сегодняшний анонс внеочередного заседания Банка России – оно запланировано на завтрашнее утро. В результате сегодня курс USDRUB в моменте опускался к 55,95 руб./$, обновив минимум уже с февраля 2018-го года. По состоянию на 10:30 мск он снижался на 1,05% и находился около 56,20 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Сегодня происходит уплата НДПИ и НДС, после чего 30-го мая компаниям останется оплатить налог на прибыль. На этом фоне в ближайшие дни объемы продажи валюты на рынке могут снизиться, что вкупе с завтрашним снижением ключевой ставки способно поддержать рост курса USDRUB в сторону 60 руб./$.

Скачать обзор